鐵礦石呈供需過剩格局 熱卷短期存在成本支撐

：經過淡季去庫，目前熱卷整體庫存壓力有限，現貨矛盾暫不突出。并且十一臨近，鋼廠原料補庫需求集中釋放，短期高爐成本支撐依然存在。

同時，在熱卷等板材虧損情況下，鋼廠復產亦接近尾聲。但目前看需求改善跡象并不明顯，需求彈性明顯小于供給彈性。以當前終端需求水平，后續庫存消化難度較大，難以支撐熱卷價格出現較大幅度的反彈。

同時，歐美央行持續快速加息，通脹持續超預期+快速緊縮，海外衰退風險正逐步積累，美元指數強勢上行并不斷創新高，昨日已站上114，宏觀下行驅動將持續壓制風險資產價格。

綜合看，熱卷現貨基本面矛盾暫不突出，且短期存在成本支撐，但供給彈性高于需求彈性，旺季需求改善有限，海外宏觀驅動整體向下，盤面中長期依然承壓。

策略上，單邊：10月中旬前暫持區間思路，新單等待逢高做空的機會。

風險因素：終端需求環比改善不確定；全國粗鋼限產政策執行方案尚未落地。

：MS口徑247家鋼廠日均鐵水產量已增至240萬噸，接近全年鐵水產量前高，若無外部行政性限產約束，預計10月中旬以前日均鐵水產量或將維持高穩狀態。

而本周為十一長假前最后一周，長假補庫將陸續釋放完畢。短期看鐵礦供需過剩壓力階段性緩和，對鐵礦期現貨價格形成支撐。截至昨日收盤，鐵礦期貨01合約貼水65（前值65）。

但是，宏觀方面，國內地產下行周期尚未逆轉，基建發力仍難完全對沖其影響，預計鋼材旺季需求改善不足，高爐利潤微薄；歐美高通脹+連續激進加息，衰退風險正逐步積累，美元指數站上114，創下20年新高，對風險資產價格形成普遍壓制。

且中長期看，鐵礦石供需過剩的格局較為明確。綜合看，國內高爐復產背景下，鐵礦供需過剩幅度階段性收斂，但未改變鐵礦長期供需結構轉寬松的趨勢，年內鐵礦價格上下存在頂/底，或將區間運行，下方關注80美金礦山邊際成本線支撐，上方關注750一線壓力位置。

風險因素：終端需求環比改善不確定；全國粗鋼限產政策執行方案尚未落地。

來源：曲合期貨