供需逐漸寬松格局下 棕櫚油期價偏空運行

一、行情回顧

目前的產區處在季節性增產階段，棕櫚油供給處于非常寬松的情況。且出口強勁，國內港口到貨量持續增長。

需求端國慶前備貨已進入尾聲，但不及明顯預期，整體表現偏弱，盤面價格創出近15個月的新低。市場現貨報價也是持續走弱。

本周（9月26日-9月30日）合約2301報收7094元/噸，周跌幅8.56%，跌664元/噸，開盤價7666元/噸，最低價6882元/噸，最高價7670元/噸。本周成交量490.7萬手，持倉量44.6手，倉位變化增倉12396手。

國內現貨價格：廣東廣州棕櫚油價格下跌，本周五當地市場主流棕櫚油報價7490元/噸，較上周下跌500元/噸,現貨基差P2301+400。國內其它主要棕櫚油市場廈門7490元/噸，日照、張家港7650元/噸。

庫存方面：據Mysteel調研顯示，截至2022年9月23日（第38周），全國重點地區棕櫚油商業庫存約45.74萬噸，較上周增加9.38萬噸，增幅25.80%；同比2021年第38周棕櫚油商業庫存增加5.87萬噸，增幅16.14%。

二、本周消息面情況

1、據馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec，馬來西亞9月1-30日棕櫚油出口量為1319792噸，較8月出口的1190848噸增加10.83%。

2、據船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞9月1-30日棕櫚油出口量為1425065噸，較8月出口的1299116噸增加9.69%。

三、后市展望

目前三大油脂走勢分化明顯，其中棕櫚油最弱，背后反應的是自身供需的松緊程度。本月馬棕出口端表現強勁，但因印尼棕櫚油庫存依然偏高，未來幾個月或將持續通過價格折扣促進出口以削減國內庫存。這會擠占馬棕的需求。

另外產地棕櫚油目前仍處季節性增產期，需求疲軟且供應充足的背景下年底前馬棕繼續累庫的預期偏強，且隨著到港量增加棕櫚油國內庫存快速攀升，國內國際供需均趨于寬松令棕櫚油盤面價格持續承壓。

技術指標解讀：趨勢指標來看，棕櫚油自6月上旬到7月中旬走出過一波向下的趨勢行情后，7月下旬到現在盤面一直處于震蕩格局。

日MA組合也從空頭排列，變成目前的走平狀態。是一個從趨勢變盤整的過程，這周盤面破位下行已經使日MA組全形成空頭排列。

同樣的趨勢指標，從6月上旬開始，日boll三軌同時向下，價格一直在中下軌之間運行，7月中到8月底有過短暫的轉頭。但目前指標又回到之前三軌同時向下，K線中下軌下軌上下運行。

擺動指標來看，MACD指標上看DIFF下穿DEA線在0線下方形成死叉，開口向下。本周SLOWKD指標低位（20－40）Ｋ線上穿D線形成死叉，之前反彈結束價格繼續下行。技術面上顯示盤面處于空頭占優的態勢，上方壓力明顯。

綜上所述，在棕櫚油供需逐漸寬松的格局下，預計期價偏空運行是未來一段時間主流。宏觀事件或許會對價格造成短期影響，但價格最終會回到供需的基本面上來。操作上可以逢反彈做空。

來源：曲合期貨