基于全球大幅加息預期 滬鋁基本面相對偏弱

【利多因素】

據Mysteel統計，8月電解出庫量周均值為15.1萬噸，較7月周均出庫量提高0.64萬噸，較去年同期提高1.5萬噸。

世界金屬統計局（WBMS）周三公布的最新報告數據顯示，2022年1-7月全球市供應短缺49萬噸，2021年全年為供應短缺28.3萬噸。2022年1—7月全球原鋁市場供應短缺91.6萬噸，而2021年全年為短缺155.8萬噸。

倫敦金屬交易所（LME）正計劃就是否及何種情況下限制新入庫的來自俄羅斯的金屬開展線上匿名討論會。其同時強調，目前LME正計劃發起討論，但這并不意味著已經有任何決定已經產生。

歐盟宣布第八輪對俄制裁措施：全面禁止俄羅斯商品在歐盟市場銷售。同時歐盟還將公布為俄羅斯石油設定限價的法律基礎。

據瑞典媒體報道，瑞典海岸警衛隊表示，北溪管道發現了4處泄漏，而不是之前報道的3處。繼續推動落實擴大汽車消費系列政策措施，支持新能源汽車購買使用，加快活躍二手車市場。落實好促進綠色智能家電消費政策措施，開展家電以舊換新，推進綠色智能家電下鄉。

【利空因素】

需求：9月29日,中國電解鋁現貨升貼水為-40，平。9月14日至9月13日LME庫存增加12700噸至345600噸。

供給：中國電解鋁建成產能4443.4萬噸/年，環比增加38萬噸。9月22日至9月26日，電解鋁社會庫存減少1.6萬噸至66.6萬噸；鋁棒庫存減少1.45萬噸至11.15萬噸。中國主要地區電解鋁出庫量（9.18-9.25）約14.3萬噸，較上期數據增加1.2萬噸，去年同期為10.3萬噸。

美聯儲梅斯特：預計通脹將比美聯儲經濟預測持續更久；隨著加息，風險正在發生變化；鑒于通脹持續，仍然著眼于確保美聯儲采取足夠的行動；美聯儲對通貨膨脹“持續性和幅度”的理解是錯誤的；11月的加息幅度取決于經濟數據的變化。

美國第二季度實際GDP終值年化環比萎縮0.6%，較初值萎縮0.9%有所回升，但仍是連續第二個季度萎縮，經濟陷入技術性衰退。

【品種觀點】

LME匿名討論限制俄羅斯金屬入庫，隔夜倫鋁飆升至8%，由于該事件尚未形成有效結論，目前該事件仍屬于短期沖擊。但值得注意的是，地緣政治風險已滲入經濟行為，系統性風險加劇。

北溪天然氣管道泄露，油價大漲，供應緊缺預期持續擴大，利多鋁價；而歐洲能源危機升級，通脹高企持續，各國加息壓力再加大。

現貨端，假期臨近，備庫基本結束，現貨貼水持平。目前云南減產且有進一步擴大的可能，部分地區供應緊缺的情況逐漸緩解，但西南地區大到暴雨將至，枯水的情況料得到緩解，旺季需求環比邊際改善，中期有望回歸供大于求。

同時，倫鋁基本面相對偏弱，內外比值走擴進口窗口顯著改善，進口貨將增加。全球大幅加息下，衰退預期增強，長期仍然偏空。

假期臨近，境外系統性風險加劇且形勢復雜，建議減少單邊敞口。在套保工具上推薦期權，避免大的系統性波動。

【操作建議】

建議逢高拋空為主。主力合約支撐位16800元/噸，第一壓力位19000元/噸.倫鋁區間為2050美元/噸-2400美元/噸。

【風險因素】

地緣政治關系的不確定性、上下游違約風險加劇。

來源：曲合期貨