隱波表現與標的負相關

周四市場高開低走，依舊疲軟。當天金融期權市場累計成交額43.37億元，具體品種由高到低依次為滬300ETF>50ETF>1000股指>300股指>滬500ETF>創業板ETF>深300ETF>深500ETF；累計成交量471.15萬手，具體品種由高到低依次為50ETF>滬300ETF>滬500ETF>創業板ETF>深300ETF>深500ETF>300股指>1000股指。

50ETF沖高回落收平于2.651，50ETF期權市場日成交量和日持倉量分別為170.33萬張和189.77萬張，成交PCR為0.87，持倉PCR為0.68。當天成交集中在10月看漲2.7和看跌2.65執行價，日交易量在20萬張上下；目前看漲合約持倉量更大且更為集中，2.7—2.8各合約均沉淀12萬張左右持倉，看跌則更為分散，2.65和2.7合約持倉量不足9萬張。當天看漲隱波下降，當月及近月看漲合約價格普跌，10月平值附近價格跌幅在10%左右，而看跌合約價格午后沖高回落，整體變化不大。標的上方壓力較強，節前仍有大量看漲合約增倉。

當天滬深300指數微跌-0.04%，滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為136.28萬張、24.79萬張、9.40萬張，成交PCR分別為1.00、0.90、0.87；當日持倉量分別為140.91萬張、23.13萬張、15.21萬張，持倉PCR分別為0.82、0.82、0.67。滬300ETF期權當天成交集中在10月3.9執行價，看漲和看跌合約日交易量在19萬張上下，目前倉位累積在3.9—4.0執行價，看漲合約更為集中，且當天看漲4.0合約日增倉1.65萬張。同樣在價格表現方面，看漲合約普跌，實平值在10%以內，看跌合約價格變化不大。300指數期權近一周持倉PCR持續下降，看跌合約減倉明顯。

中證500指數微漲0.04%，滬500ETF、深500ETF期權當日成交量分別為57.91萬張、15.17萬張，成交PCR分別為0.87、1.17；當日持倉量分別為37.28萬張、13.78萬張，持倉PCR分別為0.98、1.01。標的盤中波動較大，當天滬500ETF期權市場的10月看漲6.0合約交投活躍，日成交量超10萬張，但整體僅增倉4512手。目前，看漲和看跌合約累計持倉較為平均，集中在5.5—6.25執行價。合約價格表現方面，看跌合約普跌，看漲虛值也均有不同程度下跌，平實值漲幅不大在2%以內。

中證1000指數上漲0.28%，期權日成交量和日持倉量分別為6.88萬張和5.82萬張，成交PCR為1.14，持倉PCR為0.65。當天成交集中在淺虛值合約，看漲6300-6600，看跌6000-6300，多空雙方博弈加劇。10月看漲合約價格漲幅不大在5%上下，看跌虛值合約價格跌幅在10%以上。

創業板ETF上漲0.80%，期權日成交量和日持倉量分別為50.38萬張和37.01萬張，成交PCR為0.86，持倉PCR為1.07，市場參與度相對較高。當天成交和累計持倉均集中在10月2.25和2.3執行價，平值看漲合約價格上漲8.48%，看跌合約價格跌幅15.79%。

隱含波動率方面，50ETF、滬/深300ETF、300股指、滬/深500ETF、1000股指以及創業板ETF期權加權IV分別收于18.20、18.46、18.96、19.50、22.88、23.49、25.17、26.81，隱波日內表現與標的明顯負相關，市場對下跌依舊保持恐慌情緒，IV近期明顯走高。策略方面，國慶長假不確定性因素較多，建議輕倉過節，針對前期下跌幅度較大的標的可以用少量買權做多波動。（作者單位：永安期貨）

?來源：期貨日報