目前TC價格持續走高 滬銅市場交投偏清淡

現貨方面，現貨市場，持貨商基本完全轉入對下月票報盤，早市持貨商主流平水下月票升水540-550元/噸開報，好銅報于600元/噸左右，濕法銅報價寥寥，期間部分貿易商為快速尋求成交，有出現510-520元/噸主流平水銅報盤，但迅速被清掃。

第一主流交易時間段，主流平水銅對下月票穩于530-550元/噸，且在進入第二交易時段，重心稍有抬升至升水540-550元/噸，然好銅由于高價難以成交，疊加部分進口的一些補充，好銅與主流平水銅價差較早市收窄明顯，最終坐落在10-30元/噸。

宏觀方面，經濟數據方面相對稀疏，市場仍在消化此前美聯儲官員鷹派態度，美元漲勢暫緩，但依舊維持高位。非美貨幣則是依舊疲弱，同時市場對于風險資產的接納程度依舊較低。

礦端供應方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨市場較為冷清，市場主流貿易11月/12月船期的貨物，主流成交在80美元中低位至中位。也有部分在漂貨物在協商中，整體需求仍然偏弱，交投偏清淡。

此外近兩個月，南美洲主要礦區產量下降的情況相對較為明顯，但由于目前國內銅精礦港口庫存依舊處于高位，因此國內暫時不至于出現銅精礦供應緊缺的情況，TC價格也同樣維持在84.35美元/噸。

冶煉方面，目前TC價格持續走高，故此即便在硫酸價格大幅回落的情況下，冶煉利潤也應相對可觀。9月開始煉廠檢修逐步開展，不過同樣也有大冶有色40萬噸的產能或將落地，市場預計大概率將在二十大之后投放。

不過由于目前貿易商行事相對謹慎，同時進口銅清關量較前期有所下降，致使市場現貨供應局勢依然緊張，故此升貼水報價依舊偏高。

消費方面，雖然上周美聯儲加息落地，但是持續強勁的美元卻依然使得銅價承壓，并且月差維持500元/噸窄幅波動，疊加升水仍居高位，故此下游表現也較為謹慎。

不過目前從終端需求來看，4季度或有環比向好的預期存在，而在目前海外需求受到持續加息影響被明顯抑制，由此也可能會帶來內外盤反套的機會。

庫存方面，昨日LME庫存上漲0.18萬噸至13.09萬噸。SHFE庫存下降0.05萬噸至0.43萬噸。

方面，昨日國際銅比LME為7.26，較前一交易日上漲0.16%。

總體來看，目前美聯儲加息落地，但美元卻依舊維持強勁勢頭，使得包括銅品種在內的多數商品承壓。不過國內需求在4季度存在逐漸環比向好的預期。疊加目前低庫存的事實，當下可重點關注內外盤反套的機會。

風險：美元以及美債收益率持續走高；4季度需求旺季預期無法兌現。

來源：曲合期貨