供應端逐步寬松 滬銅期貨整體偏弱運行

本周市場焦點聚焦最新美聯儲利率決議，滬合約2210周度漲幅0.37%。LME周度跌幅3.71%。

宏觀面：美聯儲9月議息會議，決定加息75個基點，基準利率提高到3%，符合預期，但會后聲明異常鷹派，暗示年內再加息100-125個基點，預期2023、2024年底基準利率為4.6%、3.9%，這暗示聯儲認為加息的終點是4.6%且到2024年才會開始降息。

聯儲最新經濟預期下調今后三年美國經濟增速，2022、2023年分別0.2%、1.2%，失業率分別為3.8%、4.4%，分析稱這暗示聯儲承認將進入衰退。

自從8月通脹數據公布后，市場已開始修正加息預期，但本次會議美聯儲的表示比之前的預期更為鷹派，無論是目前的利率絕對水平還是進一步加息幅度，都帶來新的壓力，美元指數則一度沖上112，強勢美元打壓銅價上行空間。

供應方面：銅精礦現貨市場基本保持穩定，供應端逐步寬松，但仍存在一些干擾，智利Escondida罷工風險仍存，部分地區疫情對運輸仍有干擾。目前冶煉廠原料庫存仍較為充裕。TC價格繼續走高至82.5美元/噸。

9月份雖有部分冶煉廠檢修，但是檢修集中度不高，由于上月產量低于預期，本月冶煉廠排產較為充足，整體產量增加。近期因臺風影響導致進口銅報關困難，但本周恢復，上海及廣州市場進口銅供應增加。

需求方面：換月后高升水和高月差對下游采購抑制明顯，但部分企業在手訂單較好，因此采購形勢分化，整體備貨動作不強。銅桿市場整體偏弱運行，內蒙古疫情影響，貨物運輸等方面存在限制，且市場畏高升水，銅桿需求弱于上周。

但部分企業正在為國慶儲備貨物，下游需求暫未受近期價格波動影響。估計隨著長假臨近和銅價回落，會再吸引逢低買盤。

綜合來看：加息符合市場預期，美元指數不斷刷新近20年高點，目前已站上112關口，美元指數居高不下將持續打壓基本金屬上行空間，短期建議觀望為主。

風險點：美元指數飆升全球經濟復蘇弱于預期，疫情擴散超預期。

來源：曲合期貨