下游采購積極性偏低 PVC短期弱勢震蕩

供應方面，本周PVC產量小幅減少。截至9月22日，根據隆眾資訊數據，PVC整體開工率為75.59%，環比減少1.89%，同比增加5.63%。其中電石法開工率減少2.69%至75.04%，乙烯法開工率增加0.83%至77.52%。最新周度產量為42.08萬噸。

需求方面，本周PVC下游開工率基本持穩，需求仍然偏弱。截至9月22日，隆眾統計的型材企業開工在4-6成左右，板材開工在4-8成。

當前終端需求表現弱勢，對PVC需求形成拖累。下游采購積極性偏低，個別企業逢低補庫。后期繼續關注保交樓等相關政策對終端的影響。

成本方面，本周電石價格、乙烯價格下跌。截至9月23日，西北地區電石價格3725元/噸，較9月16日下跌1.32%；華東地區電石價格4250元/噸，較9月16日下跌1.16%；華南地區電石價格4300元/噸，較9月16日下跌1.15%。

截至9月22日，CFR東北亞乙烯價格941美元/噸，較9月15日下跌3.09%。當前外采電石法工藝虧損嚴重，成本端對PVC價格支撐較強。

庫存方面，本周PVC社會庫存大幅增加，隆眾統計的最新PVC社會庫存為37.20萬噸，環比增加4.20%，同比增加112.69%。

綜合來看，短期PVC基本面中性偏空。從估值看，當前PVC虧損較為嚴重，成本支撐較強。從供需結構來看，短期PVC需求仍較為弱勢，供應低位回升，庫存增加明顯，對價格影響偏利空。

受需求弱勢和宏觀利空影響，本周PVC價格震蕩下跌，價格逼近震蕩區間下沿，短期01合約需重點關注6000附近支撐，建議暫時觀望。

中期需關注國內穩增長政策力度，待需求實質性好轉后可嘗試逢低布局2301合約多單，并嚴格止損。

不確定性風險：電石、價格大幅下跌；需求弱于預期；宏觀風險等。

來源：曲合期貨