出口空間逐漸收窄 PVC四季度面臨投產壓力

供給：PVC生產企業開工率75.59%，環比-2.45%，同比6.29%；其中電石法75.04%，環比-3.44%，同比3.85%；乙烯法77.52%，環比1.09%，同比23.20%。PVC產量41.74萬噸，環比-2.99%，同比9.20%。

需求：下游型材和管材開工回升明顯，接近去年同期，季節性旺季帶來需求邊際好轉。出口至印度盈虧63.24元/噸,上期37.39元/噸。

庫存：本周PVC社會庫存37.07萬噸，環比-0.35%，同比111.95%。工廠庫存37.12萬噸，環比-4.44%，同比596.41%。

價格與利潤：本周電石法PVC平均現貨價格環比-2.90%至6394元/噸；乙烯法PVC平均現貨價格環比-1.29%至6652元/噸。本周乙烯法成本6004.91元/噸，利潤608.09元/噸，外采電石法成本7065.5元/噸，利潤-765.5元/噸，山東氯堿綜合利潤317.32元/噸。

基差與價差：基差295；（1-5）月差54。

觀點：本周供減需增，小幅去庫。供給方面本周開工下降，上游電石因虧損而降負挺價，PVC外采虧損幅度加大，但近期燒堿利潤抬升帶動氯堿綜合利潤增加，關注對PVC開工的實際影響。

下游開工提升，PVC低價成交較好，但庫存壓力依舊很大；外需方面，伴隨需求走弱與競爭加劇，出口空間逐漸收窄。基本面略有好轉，價格有成本支撐；中線來看，四季度面臨投產壓力。

來源：曲合期貨