十月下旬鋅價或走弱 短期純鎳現貨緊張

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核心邏輯：鋅價在未來一個月可能呈現前高后低的走勢。

前高：9月下旬由于旺季預期以及國慶節前備貨需求將維持強勢震蕩，疊加美聯儲加息落地后短期多頭可能發力。

歐洲天然氣價格已企穩，在能源危機支撐海外鋅價，國內低庫存的背景下，鋅價高度取決于金九銀十旺季需求改善幅度。

后低：25000的鋅價下游接貨意愿低，近期現貨升水不斷下跌。國內10月旺季需求可能不及預期；此外前期滬倫比值修復導致鋅礦大量到港，供應將持續改善。

疊加海外宏觀打壓，我們認為十月下旬鋅價可能走弱。ZN2211參考區間23500-26000。

參考策略：單邊做多。

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核心邏輯：低庫存疊加需求強勁推動上行。國內硫酸鎳需求旺盛，疊加旺季預期，帶動純鎳消費，而短期國內純鎳現貨緊張，疊加資金關注度高，導致鎳價彈性十足。

后續國內需要擔憂的是可能需求端旺季不及預期，更長遠的角度來看，四季度印尼鎳鐵持續回流將導致鎳元素過剩，純鎳價格過高導致替代消費上升，對價格形成負反饋效應。預計鎳價在短期內將維持震蕩。

參考策略：19萬-20萬區間操作。

來源：曲合期貨