塑料 弱勢運行為主

偏空氛圍籠罩

一方面，成本端支撐減弱，即使進入“金九銀十”傳統消費旺季，但由于下游備貨謹慎，需求端提升空間有限；另一方面，供應端壓力增加，整體供大于求偏空氛圍下，塑料將繼續弱勢回調。

圖為塑料企業開工率走勢

近期，由于中秋節前積極拿貨的現象未能延續，下游開工提升有限，疊加上游原油價格持續下跌，塑料期價沖高回落。整體偏空氛圍下，預計后市塑料期價仍將弱勢回調。

成本支撐減弱

近期,俄羅斯在其控制的烏克蘭地區舉行公投，且普京宣布進行部分動員，此舉可能會使俄烏沖突進一步升級，但是這些舉動市場在俄軍撤離哈爾科夫時早有預料，原油價格也只是短線反彈。自俄烏沖突發生以來，俄羅斯石油出口顯現出一定的韌性，僅較沖突前水平低40萬桶/日，后市關注12月歐盟對俄羅斯海上石油進口的禁運是否生效。

為抑制通脹，各國不斷采取加息措施，尤其是美國住房成本居高不下，8月CPI仍超預期錄得8.3%。9月22日，美聯儲宣布加息75個基點，將基準利率升至3.00%—3.25%區間，利率水平升至2008年以來的新高。點陣圖預計年底前再加息100—125個基點，2024年前美聯儲不會降息。

流動性收緊后，經濟下行風險加大，美聯儲將2022年美國經濟增長預期從6月的1.7%下調至0.2%，國際能源署將2022年全球石油需求增長預期下調11萬桶/日至200萬桶/日。美國總統拜登繼續向能源行業施壓，要求其降低汽油價格，成品油裂解價差已經高位回落至正常水平，原油價格在需求拖累下將繼續承壓。因此，成本端對塑料的支撐將減弱。

需求依舊疲軟

雖然已經進入“金九銀十”傳統消費旺季，塑料下游企業開工率環比回升，如農膜開工率環比增加2.45個百分點至61.21%。另外，管材開工率增加0.17個百分點至45.37%，包裝膜開工率增加0.85個百分點至62.68%。整體上，下游需求環比增加1.21個百分點，但比去年同期還是少了6.10個百分點。

下游訂單有限的情況下，其開工率回升有限。截至9月23日，LDPE生產企業庫存環比增加8.28%至8.37萬噸，同比增長22.36%。農膜企業原料庫存可用天數環比增加0.14%至14.16天，與去年同期的19.4天相比下降27.01%。雖然農膜企業備貨環比增加，但增加幅度有限，農膜廠家拿貨普遍謹慎。

受海外需求不足影響，我國8月出口增速從7月的23.9%下滑至11.8%。目前海外經濟不佳，即使是經濟發達的歐洲也面臨著天然氣缺乏、電價高企等不利影響。據貨代公司反映，目前市場清淡，一貨難求，塑料制品出口也面臨著較大壓力。

供應端壓力增大

目前塑料企業開工率在88%，線性生產比例在33.5%，均處于歷史中性位置。據相關機構統計，9月底無新增檢修裝置，而目前檢修中的萬華化學45萬噸/年全密度裝置、齊魯石化12萬噸/年全密度裝置、神華新疆27萬噸/年LDPE裝置等均有開車計劃，預計開工率將升至91%左右。新增產能上，40萬噸/年的連云港石化二期HDPE裝置于8月投產，40萬噸/年的山東勁海化工HDPE裝置預計將于10月左右投產。

另外，8月PE進口量環比增加14.08%至116.53萬噸，前期進口套利窗口打開，9月、10月低價貨源仍將受到沖擊，預計月均進口量升至120萬噸。

綜上所述，一方面，成本端原油對塑料的支撐減弱，即使進入“金九銀十”傳統消費旺季，但由于下游備貨謹慎，需求端提升空間有限；另一方面，供應端壓力增加，整體供大于求偏空氛圍下，塑料后期將繼續弱勢回調。

?來源：期貨日報