市場呈供需同步增長格局 瀝青上方空間有限

市場要聞與重要數據：

1、9月22日下午盤收盤行情：主力BU2212合約下午收盤價3764元/噸，較昨日結算價上漲105元，漲幅2.87%，持倉359186手，環比增加557手，成交486357手，環比增加121940手。

2、卓創資訊重交現貨結算價：東北，4706-4906元/噸；山東，4240-4530元/噸；華南，4780-4900元/噸；華東，4550-4850元/噸。

3、卓創資訊進口重交瀝青CFR人民幣完稅價格：華南，5300-5380元/噸；華東，4930-5050元/噸；北方，4930-5050元/噸。

4、國家開發銀行9月22日公布，近期，國家開發銀行在高效投放首批2100億元國開基礎設施投資基金的基礎上，積極推動開發性金融工具新增額度加快落地。

截至9月20日，國開基礎設施投資基金已投放資本金3600億元，支持項目超800個，其中8月24日國務院常務會議宣布的新增額度已投放1500億元，支持項目421個。

市場分析：

瀝青基本面短期矛盾不明顯，市場呈現供需同步增長的格局，庫存仍維持在低位區間，尚未出現明確的拐點跡象。

站在中期視角下，在高利潤的驅動下煉廠增產將延續，而需求端目前并沒有超預期的表現，未來季節性支撐消退后或難以消化供應端增量，壓力將開始增加。

因此，目前瀝青市場處于強現實與弱預期的博弈中，在此背景下瀝青基差仍處于高位。結合成本、估值與瀝青自身市場邏輯來看，短期BU價格驅動不足，未來如果盤面進一步反彈可繼續關注逢高空的機會。

策略：短期觀望為主；若未來大幅反彈帶動盤面上漲、基差回落，可考慮逢高空的思路。

風險：瀝青煉廠開工率大幅下滑；終端道路需求超預期；宏觀經濟表現超預期。

來源：曲合期貨