需求持續向好 豆粕庫存或維持偏低水平

一、行情綜述

由于美國大豆收割上市，大豆供應增加，南美巴西大豆產量上調及新作預期增加，阿根廷鼓勵大豆出口后銷售積極，以及美聯儲加息等多空因素的影響，美豆整體震蕩運行。

由于中國大豆到港量偏低，現貨價格及基差偏強支撐盤面價格，連粕的走勢略偏強于美豆。

二、基本面情況

國際市場：美國農業部周四公布的出口銷售報告顯示，9月15日止當周，美國2022/23市場年度大豆出口銷售凈增44.64萬噸，市場預估為凈增50-100萬噸。其中向中國出口凈銷售15.25萬噸。

當周美國出口裝船為52.25萬噸，其中向中國出口裝船14.78萬噸。當周美國2022/23年度大豆新銷售78.46萬噸。

美國農業部發布的周度作物生長報告顯示，截至9月18日當周，美國大豆收割率為3%，市場預期為5%，去年同期和五年均值均為5%。當周美國大豆優良率為55%，市場預期為56%，去年同期為58%。

南美市場，阿根廷在本月為大豆種植戶提供優惠匯率后，引發農戶銷售熱潮，截至9月14日，阿根廷農戶已經銷售2718萬噸2021/22年度大豆，比一周前高出231.5萬噸，低于去年同期的3005萬噸。

國內市場：中國糧油信息中心數據顯示：9月18日當周，國內大豆壓榨量回落至181萬噸，庫存下降幅度放緩。

監測顯示，截至上周末，全國主要油廠進口大豆商業庫存494萬噸，比前一周減少2萬噸，比上月同期減少65萬噸，比上年同期減少218萬噸。

9月16日，政策性進口大豆競價交易成交11.9萬噸。9月23日政策性大豆競價交易繼續進行，投放2019年產進口大豆50萬噸。

上周大豆壓榨量回落，豆粕產出減少，飼料養殖企業提貨較為積極，豆粕庫存繼續下滑。

9月19日，國內主要油廠豆粕庫存46萬噸，比上周同期減少5萬噸，比上月同期減少24萬噸，比上年同期減少59萬噸。

9-10月國內大豆到港量偏低，豆粕需求持續向好，油廠豆粕庫存持續下滑，現貨基差持續上揚，支持油廠開機率保持較高水平，預計短期豆粕庫存仍將維持偏低水平。

三、后期展望

國際市場，美豆收割大幕已經拉開，近期美國大豆主產州氣溫接近至正常水平，降水量偏低，有利于大豆收割，美豆收割上市之際容易對市場形成季節性供應壓力。

新季巴西大豆已經開始播種，各方對巴西大豆產量保持創紀錄預期。且近期阿根廷政府出臺優惠政策的刺激下，阿根廷出口銷售激增，均打壓國際大豆市場價格。

國內市場，目前到港大豆數量下降，相關船期顯示后續近兩個月到港大豆數量偏低，且低于壓榨需求數量。

下游和家禽養殖利潤較好且一年中的消費旺季逐漸來臨，飼料養殖業備貨需求強勁，豆粕庫存處于偏低水平加劇國內供應緊張局面支撐豆粕價格。總體，預計短期豆粕或跟隨美豆高位震蕩運行。

技術上看，M2301下方關注3900一線支撐力度，上方關注4100一線的壓力位。后續重點關注美豆產量、南美主產區天氣情況。國內大豆到港量及豆粕庫存變化。

來源：曲合期貨