激進式將加息強化 滬金短期承壓下跌

市場表現：

收386.86元人民幣/克（0.25%），紙收380.82元人民幣/克（0.06%），黃金T+D收387.29元人民幣/克（0.46%）。

市場消息：

1.日本政府和日本央行入市買進日圓，為1998年6月來首次外匯干預，日元走強，帶動以美元計價的黃金走強。

2.美聯儲9月會議傳遞“更高、更遠”的加息步伐，引發金融條件收窄，股市避險需求驅動黃金拉升。

總體分析：

當前，美聯儲偏激進的加息節奏驅動黃金下跌。美國8月通脹數據同比增長8.3%，雖低于前值8.5%但高于預期8.1%，打破市場此前走加息降溫的邏輯，反映通脹的復雜性與與固化難以輕易消除。

從聯儲官員為加息放松的降溫聲明來看，把控制通脹置于首要地位，激進式將加息強化，黃金短期內承壓下跌。但通脹持續超預期與未來經濟衰退擔憂的進一步加劇，將支撐黃金震蕩反彈。

今年美聯儲已加息300bp，但當前通脹中樞已被抬升，即使未來下降也不會在短期內回落至2%的通脹目標，因此預計美聯儲加息步伐偏好“前緊后松”，一定程度上破壞需求，強化經濟悲觀論調，實際利率將走低，黃金有支撐。

因此，短期需要關注通脹數據，9-10月通脹數據是否延續回落。隨著通脹的改善，聯邦基金利率目標值可能保持在4%左右，預計未來加息節奏為11月50-75bp、12月25bp。

觀點小結：中長期看，經濟衰退的技術性指標已顯，超長激進加息周期破壞消費信心，挫傷需求，經濟實質衰退與美聯儲為實現“軟著陸”所采取暫緩加息的決策，支撐黃金走強。

重點關注：通脹、美聯儲貨幣政策及供給短缺。

來源：曲合期貨