消費回暖 豬價短期延續穩中偏強走勢

自2018年8月我國發生非洲豬瘟疫情以來，生豬養殖企業在與疫情戰斗的同時，快速調整和優化生產模式，使能繁母豬存欄和商品豬出欄量在2020年與2021年迅速恢復。2022年能繁母豬存欄與商品豬存欄量均已恢復至綠色區間，生豬價格在3月結束底部振蕩，進入新的“價格周期”，企業養殖利潤也在上半年全面扭虧為盈。總體來看，非洲豬瘟疫情為我國生豬養殖行業帶來了巨大挑戰，同時也為行業提供了新的契機，經過挑戰和機遇的磨練，生豬產業取得了長足發展。本文聚焦生豬產業現狀，分析四季度生豬價格趨勢。

[A][生物安全體系加強]

目前，非洲豬瘟造成的生豬產能下降仍在持續，在非洲豬瘟疫情防控壓力尚未解除的情況下，養豬企業又面臨新冠肺炎疫情防控的艱巨任務，生產經營和日常管理工作更顯艱難。生豬行業受非洲豬瘟與新冠肺炎疫情雙重影響，生物安全體系建設顯著加強，養殖企業投入更多資金升級硬件和軟件，行業的產業鏈和整體布局也發生了相應的變化。

一方面，貿易流發生變化。國內生豬與豬肉貿易主要為東北、華北產出大省流向人口密集、消費量大的廣東、重慶、福建、上海、貴州等地。豬肉貿易以生豬運輸為主，新鮮豬肉主要滿足產地當地需求，其余以分割冷鮮肉和冷凍肉的形式就近外銷。由于實施動物防疫政策，部分區域間的生豬調運受到限制。

《中華人民共和國動物防疫法》規定動物檢疫合格后，官方需要出具動物檢疫合格證明，此證明即市場流通中的A票或者B票。

大區防疫政策從2021年4月開始施行，根據農業農村部印發的《非洲豬瘟等重大動物疫病分區防控工作方案（試行）》，將我國分為北部、東部、中南、西南、西北五個大區進行分區防疫。雖然A、B票制度并不限制調運的范圍，但上述的分區防控工作方案提出原則上不建議進行大區間調運，隨之部分省份（如廣東省）逐漸響應政策原則上限制省外活豬向本省內調運，生豬貿易流較非洲豬瘟疫情暴發前發生了一些明顯的變化。

另一方面，生豬屠宰環節發生變化。生豬屠宰環節前端連接生豬飼養場戶，后端連接肉品流通消費終端，產業鏈呈現兩端大、中間小的形態，是非洲豬瘟防控的關鍵環節。隨著屠宰環節非洲豬瘟自檢、“三證”資格清理等一系列措施相繼出臺，生豬屠宰產業轉型升級迎來歷史性契機。生豬檢疫可在常規檢查后再次進行復檢，待出具檢疫結果后，記錄下檢疫項目、時間、結果等事項。對于整件豬肉產品，還需要在外包裝上再次加蓋食品檢疫合格印章。如經檢驗判定為存在疫病風險，需要依據嚴重程度采取最為合適的方法。疾病風險較低可通過高溫方式進行處理；疾病風險較高則需要直接銷毀。

[B][進口量大幅下滑]

數據顯示，2012—2015年，我國進口豬肉數量在每年80萬噸以內，2016年增長一倍至160萬噸，2017—2018年維持每年120萬噸的水平，2019年再度大幅增長至近200萬噸，2020年繼續擴大一倍至430萬噸，2021年回落至357萬噸，2022年截至7月底進口總量為92萬噸。2016年、2019年、2020年國內生豬價格較高，進口驅動力較強，進口增量較大。2021年，因國內豬肉價格下滑，進口量下降。2022年，豬肉價格前低后高，上半年進口量維持低位水平，前7個月總進口量同比下降64.09%。

國內向外國肉類生產企業進口豬肉，根據直接、間接的關系，有四種貿易流通方式：國內貿易商通過國外貿易商進口肉企的豬肉，分銷至國內工廠或分銷商；國內工廠、分銷商直接通過國外貿易商進口肉企的豬肉；國內貿易商直接向國外工廠進口豬肉，再分銷至國內分銷商和工廠；國內分銷商和工廠直接向國外肉企進口豬肉。

據了解，豬肉的進口從與國外供應商達成購買協議開始，到運輸到港結束，前后大約需要3個月，國內外豬肉價差并不是驅動國內進口豬肉幾個波動的主要因素，國內進口豬肉，主要來自對未來豬肉價格走勢的預期。一般在豬價看漲的時候，近端進口、遠端銷售是能夠形成進口利潤的，有利于促進進口；相反豬價看跌的時候則國內進口積極性不高。由于進口豬肉沒有有效的套保方法，協議簽訂時確定價格，其后3個月時間里國內進口商面臨豬肉價格波動的風險。

2021年6月至2022年5月，國內生豬產業持續虧損，凍肉進口利潤微薄，因此月度進口量逐步下滑至常規水平。2022年6月中旬，生豬價格開始快速上漲，產業全面脫離虧損，四季度隨著國內疫情消退、年末加工和腌臘需求增加，生豬價格可能出現較大漲幅，豬肉進口積極性有望提高，使年度總進口量達到200萬噸附近。

[C][飼料成本進一步上漲]

農業農村部監測數據顯示，截至2022年9月7日當周，育肥豬配合飼料價格為3.89元/公斤，同比上漲7.46%。2018與2019年，飼料價格在3.0元/公斤附近波動；2020年，飼料價格從年初的3.07元/公斤不斷上漲至年末的3.41元/公斤，年內漲幅達到11.07%；2021年1月，飼料價格從3.43元/公斤上漲至3.59元/公斤，漲幅為4.66%，其后飼料價格一直在3.6元/公斤附近波動；2022年一季度，飼料價格從3.66元/公斤上漲至3.86元/公斤，漲幅為5.46%，隨后在3.86元/公斤附近波動。如年內無其他突發事件，預計飼料價格將在當前水平波動調整。

利用現有飼料數據與生豬存欄量進行對比，我們發現，生豬存欄量與生豬飼料產量高度同頻，而與育肥豬配合飼料價格的相關性不高。2019—2021年，生豬存欄量與生豬飼料價格的高低點同季度出現，兩項數據同增同減，相關系數為0.8988，高度正相關；2022年一季度，二者也都出現同步回落，但是二季度生豬存欄環比上漲1.90%，生豬飼料產量環比大跌7.75%。對于二季度出現較大分歧的數據，我們進行了如下計算并得出以下結論：一是農業農村部數據顯示，二季度能繁母豬存欄環比下跌0.76%，可出欄育肥豬環比大幅下降13.01%，仔豬環比減少3.55%，生豬總存欄環比微增1.90%，因此二季度飼料產量下降主要來自可出欄育肥豬以及仔豬存欄下降；二是可出欄育肥豬數量下降與二季度豬價見底上漲相互印證，而二季度仔豬存欄減少則可能緩解四季度至元旦前的生豬供應壓力。

因此，飼料價格不斷上漲，養殖企業成本增加，但生豬飼料產量依然高位運行，生豬飼料產量主要由可出欄育肥豬存欄量決定，飼料產量可作為育肥豬存欄量的一個輔助分析指標。

[D][從收儲向放儲轉變]

2022年一季度，生豬價格在產業成本線下方仍不斷下跌，產業持續深度虧損。為維護產業生產積極性，2022年3月初至6月上旬，華儲網共發布13批16次收儲通知，計劃收儲總量達51.8萬噸，實際收儲10.14萬噸。在豬價二次探底、產業心態受沖擊的時期，向產業釋放了“托底”信號，有效地穩定了生豬企業養殖心態，助力產業平穩度過價格回調期。

6月中下旬，豬源供應從寬松逐漸向緊平衡過渡，加上養殖企業賭漲壓欄與二次育肥，加重豬只緊缺，推動豬價連續快速上漲，豬糧比攀升至三級預警區間。至此，相關部門發布通知，生豬養殖進入盈利區間，倡導養殖企業有序出欄，必要時將啟動放儲調控豬肉價格。產業情緒在政策指導下回歸理性，7月至8月中上旬，豬價振蕩回落。8月下旬，隨著高溫天氣接近尾聲，以及學校陸續開學，生豬消費出現增長，拉動豬價逼近7月初的豬價高點。因此，國家發改委在8月末和9月初連續發布通知，稱“根據已投放數量和后期投放計劃，預計9月國家和各地合計投放豬肉儲備20萬噸左右，單月投放數量將達到歷史最高水平”。國家調控從二季度的收儲過渡到三季度中央儲備凍豬肉放儲。

對比2021年6月國家發改委、財政部、農業農村部、商務部、市場監管總局聯合發布《完善政府豬肉儲備調節機制，做好豬肉市場保供穩價工作預案》（下稱《預案》），《預案》針對生豬價格過度下跌和過度上漲兩種情形，設立了三級預警區間，調整生豬養殖盈虧平衡點對應的豬糧比價到7∶1。三級預警當豬糧比高于9∶1時，暫不啟動儲備投放；二級預警當豬糧比連續2周處于10∶1—12∶1時，啟動儲備投放。而最新9月14日豬糧比為8.38∶1，尚未達到《預案》中所述三級預警的預警線，但國家發改委早在8月末就發文稱，將在9月開始分批次投放政府儲備豬肉，目前已經分別于9月8日、9月18日完成了兩次投放，第三次投放將于9月23日進行。國家發改委先于預警機制采取行動，從側面說明國慶節前豬價上漲的壓力比較大。

根據國家統計局8月CPI數據，8月CPI同比上漲2.5%，其中核心CPI上漲0.8%，食品價格上漲6.1%，豬肉價格上漲22.40%，豬肉漲幅比7月擴大2.2個百分點，影響CPI上漲約0.30個百分點，是影響CPI上漲的分類價格中拉升效果最大的一類。在國際環境復雜多變和新冠肺炎疫情不斷沖擊的當下，緩解通脹壓力是一項重要任務，因此，國家發改委在豬價尚未達到三級預警線時就啟動中央儲備凍豬肉投放工作，防范生豬價格過快上漲，加強市場監管和預期引導，促進市場和價格平穩運行。

[E][頭部企業規模不斷擴大]

2021年10月初，生豬價格回落至10.78元/公斤，較2019年高點下跌73.69%，下跌歷時24個月，價格與歷次“豬周期”價格低點水平相當，第四輪“豬周期”初步完成。2022年3月下旬，豬價二次探底，低點價格12.12元/公斤略高于2021年10月的周期低點，標志著第四輪“豬周期”正式完成，目前生豬處在第五輪價格周期中。

2021年上半年，生豬價格連續下跌，生豬產業從“暴利”急速進入虧損狀態，且虧損狀況從2021年6月一直持續至2022年5月。在長達11個月的虧損中，非洲豬瘟疫情和現金流管理不善加速中小養殖企業縮減規模，甚至退出行業。與此同時，大型農牧企業憑借自身的管理和資金優勢，不斷擴大生產規模，在產業的寒冬期逆勢擴張。其中，有代表性的牧原股份2022年前8個月生豬出欄量已經達到2019年全年出欄量的297.54%，新希望前8個月出欄量達到2019年全年的146.02%，金新農占2019年全年的118.61%。當然，并不是所有的擴張都取得了成功，有個別企業因為生產模式等問題，導致資金鏈斷裂，斷臂求生得以喘息。

[F][四季度價格趨勢]

受益于生豬價格見底上漲，2022年6月自繁自養和外購仔豬養殖利潤全面轉正，企業現金流壓力得到緩解；7、8月生豬價格經過調整再次上漲至24元/公斤的高位水平。隨著政策性放儲和重點企業約談等方式，豬價短期壓力增加，不過四季度生豬價格仍存在上漲的可能，最主要的內驅力來自消費恢復。

新冠肺炎疫情影響下，2022年一季度生豬消費水平普遍偏低，對生豬價格的支撐和拉動作用十分有限。國家統計局數據顯示，2022年一季度餐飲收入剔除通脹因素后，總收入僅占2021年同期的80.40%；二季度餐飲消費收入錄得較大漲幅，剔除價格因素后，占2021年同期的92.81%。餐飲收入主要反映生豬的社會性消費能力，說明2022年二季度生豬社會性消費較一季度有較大增長，不過仍未恢復至正常水平。

回顧近5年餐飲消費情況我們發現，三季度消費基本與二季度持平略增，2017—2019年三季度環比分別增長1.32%、1.14%、1.65%，2020年三季度大增13.57%，2021年三季度環比下降1.62%。2022年三季度，餐飲消費有望環比略增，四季度在國慶節、冬季腌臘和春節備貨的拉動下，生豬消費有望出現大幅增長，驅動生豬價格繼續上漲，年內極端情況下局部地區可能達到28元/公斤。

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?來源：期貨日報