滬鋅下游無補庫意愿 滬鎳期價震蕩偏弱

期貨市場：9月21日SMM0#錠均價25170元（-30），1#均價14900（50）；LME鋅庫存67500(-3.36%)噸，鉛庫存33500(-0.3%)噸。

投資建議：昨日滬鋅震蕩，夜盤小幅下行。市場商家多積極出貨，接貨減少，貿易商大多反饋出不動，預計國慶前升水將降至平水附近，價格過高，下游無補庫意愿。

基本面方面，俄羅斯天然氣減量，歐洲天然氣價格出現上漲，歐洲煉廠產量難以提升，國內冶煉廠因礦偏緊，部分煉廠檢修，供給端短期維持偏緊，LME庫存偏低。

觀點小結：中期來看，國內各項經濟數據回升，政府加大經濟刺激力度，基建向好疊加房地產政策轉變，上周鋅錠社會庫存繼續下降。美元走強，短期對市場帶來壓力，操作上建議謹慎做多。

期貨市場：近期價又有逼倉傳聞，以現在滬鎳的庫存水平以及供給水平來看，無論何時都有被逼倉的可能。不過更需要關注的需求水平，近期現貨走量較為清淡，意味著當前價格市場接受度有限，同時新能源概念已經出現持續一個月的回調，也對需求的預期產生不利影響。

觀點小結：本周美聯儲議息會議受到關注，預計加息幅度在75-100bp之間，市場因此明顯承壓，美元明顯走強。短期來看，周四之前期價震蕩偏弱。

來源：曲合期貨