俄烏沖突升級疊加美聯儲加息 銅價波動料增大

【期貨層面】

21日夜盤滬2210開于62400元/噸，夜盤維持震蕩，白盤價格重心逐漸上移。收盤價62760元/噸，較上一交易日上漲160元/噸。主力合約持倉量131777張，較上日減少1396張。

【現貨層面】

上海市場1#電解現貨成交價格63140元/噸，較上一交易日下跌195元/噸。市場主流報價好銅升水560~620元/噸，較上一交易日下跌85元/噸;平水銅升560~610元/噸，較上一交易日下跌85元/噸；濕法銅升410~520元/噸，較上一交易日下跌85元/噸。

【宏觀層面】

1、昨晚02:00，美聯儲FOMC公布利率決議及政策聲明；次日02:30，美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發布會。據最新的CME觀察美聯儲9月份加息75個基點的概率為82%，加息100個基點的概率為18%。市場完全計價入加息75個基點。

2、烏克蘭盧甘斯克、頓涅茨克、赫爾松、扎波羅熱地區將于23日至27日舉行加入俄羅斯公投。另外，俄政府計劃，對大宗商品的采礦和出口增加征稅，考慮在2023年對石油、天然氣和液化天然氣征收更高的出口稅。當地時間9月21日，俄羅斯總統普京發表視頻講話，宣布進行部分動員，俄烏沖突有繼續升級跡象。

【綜合分析】

臨近9月加息，美國8月CPI超預期，市場普遍預期美聯儲加息75個BP，銅價高位阻力較大。俄烏沖突繼續升級，通脹交易邏輯仍存，宏觀目前多空交織，有滯漲風險。

供應端：TC價格上行上游現貨供應偏寬松；冶煉酸價格回落，帶動冶煉利潤下滑，精煉銅供應釋放料放緩；進口銅盈利窗口關閉，受到臺風“軒嵐諾”影響，阻礙了進口的到貨入庫，周末上海地區社會庫存出現下降，月差擴大，短期市場貨源依舊緊張。

需求端：本周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約為68.93%，較上周回落5.63個百分點，過大的月差及居高的現貨升水令下游客戶下單謹慎，部分銅桿廠產量出現下滑，這也是周內精銅桿開工率下滑的原因之一。

周內居高的現貨升水確實對消費造成一定的影響，不少銅桿企業反饋新增訂單環比減弱。雖然多數精銅桿企業手中仍握有之前的未交付訂單，但若新增訂單持續減弱，勢必將影響后續的開工率。

【操作建議】

近期由于歐洲能源危機發酵及人民幣貶值等影響，銅價重回63000元/噸。不過65000上方壓力較大，關注9月22號美聯儲議息會議的指引。

【風險提示】

俄烏沖突超預期，國內疫情政策，歐洲能源危機發酵。

來源：曲合期貨