成交清淡+庫存去化 滬鋅上方空間受限

行情解讀：宏觀上，中國9月1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.65%，預期為3.65%，上月為3.65%；5年期LPR為4.3%，預期為4.3%，上月為4.3%。LPR按兵不動，符合市場預期，利率已經降至低位，重振信心比下調利率更重要。

美聯儲周四議息會議臨近，加息75bp幾乎已成定局，超級央行周中，多國密集加息，韓元，日元遭遇國際做空資本圍剿，海外能源價格高位回落，冶煉廠減產擔憂稍緩。

供應端：據最新海關數據顯示，精礦方面，2022年8月進口鋅精礦為37.64萬噸（實物噸），環比上升8.39萬（實物噸）或28.65%，同比2021年8月上升23.8%。

鋅精礦進口扭虧為盈，窗口打開，同比增加。SMM預計2022年9月國內精煉鋅產量環比增加6.29萬噸至52.57萬噸，同比去年增加1.38萬噸或2.69%。

2022年1~8月精煉鋅預計累計產量為443.5萬噸，累計同比去年同期減少2.6%。據SMM了解，截至本周五（9月19日），SMM七地鋅錠庫存總量為9.63萬噸，較上周二（9月13日）減少1900噸，較上周五（9月16日）減少3000噸，國內庫存錄減。

需求端：廣東0#鋅主流成交于24900~25950元/噸，報價集中在對2211合約升水700~730元/噸左右，粵市較滬市貼水300元/噸，較前一交易日擴大30元/噸。

天津市場0#鋅錠主流成交于25170~25310元/噸。近期鋅價高企，升水走高，下游國慶補庫意愿不強，旺季需求難覓，市場成交清淡。

操作和建議：宏觀上，美聯儲周四議息會議臨近，市場風險偏好降低，國內LPR利率按兵不動，10月二十大會之前不斷釋放穩經濟預期，需求有改善預期，國內鋅錠庫存去化，基本面對鋅價有支撐，短期宏觀利空壓制上方空間，建議等待宏觀利空落地消化，暫時觀望為主。

來源：曲合期貨