鋼材表需再度回落 鐵礦石短期維持震蕩偏弱

1、基本面：20日港口現貨成交101萬噸，環比上漲8.6%，本周平均每日成交97萬噸，環比下降4.7%。本周澳洲發貨量基本維持，巴西發貨量小幅回升，惡劣天氣影響散去，北方港口到港量明顯回升。

由于上周港口疏運作業受限，沿江地區短暫封港，日均疏港量出現大幅回落，港口庫存小幅積累。新一期鐵水產量繼續回升，鋼廠盈利率環比繼續修復中性。

2、基差：日照港PB粉現貨740，折合盤面790.8，01合約基差94.8；日照港金布巴粉現貨715，折合盤面791.3，01合約基差95.3，盤面貼水偏多。

3、庫存：港口庫存13718.92萬噸，環比增加29.94萬噸偏空。

4、盤面：20日均走平，收盤價收于20日均線之下偏空。

5、主力持倉：主力凈空，空增偏空。

6、預期：近期國內疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現。值得注意的是，鋼聯口徑公布的高爐利潤處于低位，關注后市鐵水產量恢復的持續性。極低的鋼廠庫存或將成為潛在的利多因素，關注國慶節前補庫的預期，近期人民幣進一步貶值也提升了進口礦的落地成本。

上周五公布的經濟數據顯示地產端需求依然低迷，但基建增速進一步擴大，新一期鋼材表需再度回落，唐山豐潤區臨時管控時間延長兩天，預計短期維持震蕩偏弱。I2301：675-720區間操作。

利多：

1、穩經濟下地產與基建等終端需求預期支撐。

2、鋼廠需求仍在持續放量，鐵水產量繼續回升。

3、極低的鋼廠庫存后期或將催動補庫需求釋放。

4、人民幣不斷貶值提升進口礦落地成本。

利空：

1、終端需求尚未兌現。

2、國內疫情仍有擾動。

3、關注后市行政性減產會否加碼。

當前主要邏輯：

終端需求尚未落地，市場反復考驗預期。

主要風險點：

1、海外發運不及預期。

2、國內疫情發展。

來源：曲合期貨