市場供需博弈激烈 生豬價格或繼續震蕩偏強

一、期現價格

價格方面，據涌益數據顯示，本周全國生豬出欄周均價23.31元/公斤，環比降幅0.47%，月漲幅10.06%，同比上漲88.90%。

本周豬價先漲后跌，周初正值中秋，市場供應量減少，且二次育肥進場，支撐豬價快速上漲，但節后供應逐漸恢復，需求跟進滯緩，豬價承壓下滑。

9月16日，河南外三元生豬均價為23.38元/公斤，較前一周上漲0.39元/公斤漲幅1.7%。基差方面，截至9月15日，生豬基差30元/噸。

二、基本面概覽

2.1能繁母豬

涌益咨詢數據顯示本周二元母豬市場均價為1789元/頭，較上周下跌12元/頭，部分市場后備母豬補欄稍有增量，但補欄母豬積極性一般，多呈觀望態勢，短期市場補欄積極性或一般，二元母豬報價窄幅波動。

能繁母豬存欄方面，首先，據國家統計局數據，截止6月底，能繁殖母豬存欄4277萬頭，環比一季度的4185萬頭增幅2.2%，同比4564萬頭減少287萬頭降幅6.29%，相當于4100萬頭正常保有量的104.3%，處于生豬產能調控的綠色合理區域。

隨著豬價上漲，生豬去產能已經接近尾聲，5月份全國能繁母豬存欄結束自去年7月份以來連續10個月的回調，達到4192萬頭環比增長0.4%。

從去年6月份最高存欄4564萬頭下滑到今年3月份，累計下滑幅度8.3%，同比增幅均值7.4%左右，規模豬場淘汰低產母豬的力度更大，留下的都是高產母豬，養殖結構趨于優化。

從官方能繁母豬存欄數據來推算，生豬出欄量9月份下滑幅度在1%左右，10月份小幅增加0.7%之后，11月-次年2月份繼續環比小幅下滑在1%以內，明年3-5月份出欄量恢復增幅在0.5-2%之間。

其次，據涌益資訊數據顯示，截至今年7月份，樣本養殖場能繁母豬存欄量110.26萬頭，環比上漲1.79%，同比下滑13.15%。自5月份以來連續三個月存欄回升，其中5月存欄107.55萬頭，環比上漲1.23%，6月存欄環比上漲0.71%，三個月累計增長3.7%。

從2021年6月份開始到今年的4月份能繁母豬存欄量連續下滑11個月，累計下滑幅度15.67%。從涌益能繁母豬存欄數據來推算，生豬出欄量9月份下滑幅度較小在1%以內，10-11月份繼續環比小幅下滑在1.5%左右，12月環比小幅增加后明年1-2月份繼續降幅在1%左右，3-5月份出欄量恢復增幅在1-1.5%之間。

2.2仔豬

仔豬方面，涌益咨詢監測本周仔豬市場銷售均價為626元/頭，較上周下滑3元/頭，仔豬價格較上周繼續小幅下滑，當下補欄仔豬對應淡季出欄，市場補欄積極性較差，行業預計后期仔豬仍有降價空間。

截止9月9日，河南、四川、湖南、廣東出售仔豬毛利分別約為94.51（周環比減少6.6元/頭）、140.53（周環比減少10元/頭）、132.53（周環比減少12.7元/頭）和118.85元/頭（周環比減少4元/頭）。

2.3商品豬存出欄及屠宰

生豬存欄方面，據國家統計局數據，截至6月底，全國生豬存欄43057萬頭，環比42253萬頭增幅1.9%，同比降幅1.9%，較去年年底減少1865萬頭降幅4.15%。

生豬出欄方面，據國家統計局發布，截止6月底，全國生豬第二季度出欄量17021萬頭，環比一季度的19566萬頭減少2545萬頭降幅13%，同比增加2423萬頭增幅14.13%。上半年出欄36587萬頭，同比增幅8.4%。

2021年生豬出欄67128萬頭，同比2020年全國生豬出欄52604萬頭增幅27.4%，較2017年出欄的70202萬頭減少3074萬頭降幅4.38%，接近18年的69382萬頭水平。

二季度豬肉產量1377萬噸，環比一季度豬肉產量1561萬噸減少184萬噸降幅11.79%，同比增幅2.4%。上半年豬肉產量2938萬噸，同比增幅8.2%。據涌益數據顯示，8月樣本屠宰企業合計平均屠宰量96458頭/日，較上月環比上漲0.33%。

8月份日均宰量較7月小幅增加，8月底開始隨著氣溫逐漸轉涼，學校陸續開學，在一定程度上拉動消費走高，且月內逢中元節，南北方市場節假日附近宰量均有提升，月內屠企宰量小幅增加，后期隨著氣溫降低，豬肉需求或有增加，屆時屠企宰量或有走高預期。

三、后期展望

觀點：短期市場供需博弈激烈，散戶抗價惜售心態較強，但集團場出欄量以及體重均有增加可能，且終端高價肉等待消化，制約屠企豬源采購謹慎，但整體來看供應邊際持續遞減而需求不斷增加的態勢相對不變。

現貨方面，9月份肉類需求受季節性影響開始回升，而供給按能繁母豬及仔豬數據推算仍維持下滑，價格或繼續偏強，拋儲影響或有限，市場價格不具備大幅調整的條件。

期貨方面，目前小幅貼水現貨，但供應邊際持續遞減而此時需求達到全年的消費高峰將繼續提振價格，或跟隨現貨價格偏強。

策略：1、期貨投資者：多單持有；2、養殖企業：在行情看漲、價格底部有望逐步抬高的背景下，賣出套保難度增加，可以保持偏低的套保比例，視基差或升貼水以及利潤做適當調整，主要關注期貨高升水或高利潤時的套保機會。

重要變量：非洲豬瘟疫情、新冠疫情、收拋儲。

來源：曲合期貨