玻璃行情有望企穩 純堿不改供需緊平衡

一、行情綜述

1.一周回顧

上周持續回落，不過依然是突破下降趨勢線的形態，可以認為是突破后的回踩。玻璃現貨市場產銷在周中出現一定改善，同時周末亦有超預期的產線關停，盤面預期先行之后，現實有所跟進。

上周延續寬幅震蕩走勢，值得關注的是因現實強勁，因此純堿近月合約明顯走強，正套價差拉大。從微觀數據上看，純堿中下游依然處于降庫存的周期，采購意愿不強致使盤面基差并未收斂。

2.純堿供需

國內純堿市場整體走勢以穩為主，價格大穩小動。隆眾資訊數據監測，周內純堿整體開工率82.35%，環比上調4.71%，周內純堿產量54.15萬噸，環比增加3.1萬噸，漲幅6.07%。

開工及產量的提升，主要是在于停車企業恢復生產及個別企業前期開工不正常，近期裝置平穩運行，整體產量有所提升。

周內國內純堿庫存46.20萬噸，環比增加2.5萬噸，漲幅5.72%，輕質表現下降，重質有所上漲，多數企業庫存產銷基本平衡，個別企業漲跌明顯，個別地區受疫情影響，汽運受阻。

周內，對于玻璃企業純堿庫存了解，37%的樣本場內26天左右，下降2+天；46%的樣本，庫存天數24天，下降2+天，50%的樣本，庫存天數23-24天，下降2+天。周內，純堿企業待發訂單小幅度下降，目前維持16+左右。

據了解，社會庫存小幅度增加，幅度接近1萬噸；周內，市場心態層面，大部分人士看穩居多，個別看漲。

供應端，近期檢修企業相繼結束，其中陜西興化檢修完成，開工重心有所上移。

當前，個別企業處于檢修中及有企業負荷尚未完全恢復，以目前的裝置運行狀況測算，下周開工上漲幅度不大，預期83%左右，最后一周整體開工或表現較高。當前，企業訂單尚可，以及局部庫存緊張，現貨價格相對堅挺。

需求端，下游需求表現穩定，部分企業有采購或近期有采購意向。目前了解情況看，有下游原材料庫存不高，國慶前期有采購計劃。

當前下游的經營情況暫無明顯改善，對于原材料的采購仍處于謹慎階段，按需為主。貿易商近期出貨尚可，有些區域提貨緊張，下游市場一般，對于純堿現貨價格預期波動不大。

3.玻璃供需

本周逢中秋假期，下游多放假，成交偏淡，隨著假期結束成交好轉，沙河市場小板抬價幅度先升后略有回落，整體成交重心上移，大板價格穩定為主，經銷商銷售靈活。

京津唐市場走貨尚可，價格穩定為主。華東浮法玻璃市場基本穩定，中秋假期期末開始，市場產銷率略有放緩，業者表示一方面是廠家提價預期刺激，另一方面是深加工企業持有原片庫存放緩帶動，此番成交良好狀態在本周一直持續。

華中市場本周價格呈下滑趨勢，前期產銷偏弱，節后下游補貨意愿略有增強，疊加湖北廠家讓利吸單，末尾產銷較好。

華中市場本周價格呈下滑趨勢，前期產銷偏弱，節后下游補貨意愿略有增強，疊加湖北廠家讓利吸單，末尾產銷較好。

東北市場較為穩定，中秋節后下游采購意向增強，部分企業庫存削減，下游整體需求一般，按需采購為主。西南地區偏弱運行，價格小幅下滑。

成都市場部分區域已陸續解封，貴州市場疫情形勢仍在發酵，整體成交氣氛較為清淡，產銷多在5成附近，庫存壓力不斷增加下，市場實際成交價格小幅下滑。

西北市場整體產銷一般，受周邊市場價格影響，以及自身庫存持續上漲，部分企業促銷出貨，市場價格小幅下滑。

二、后市展望

1.邏輯思路

玻璃未來主要關注點是保交樓政策是否能有真實的需求拉動，從前置模型以及最新的加工廠訂單情況來看，需求仍未有明顯復蘇。不過玻璃供應方面持續有超預期的減產出現，行情企穩的可能性依然較高。

純堿方面，市場分歧依然較大，但純堿當下現實始終偏強，廠家訂單尚可，成本不斷抬升。供需緊平衡的情況并未改變，目前中下游補庫意愿不強，但是純堿供應方面經不起任何一次沖擊，逢低做多的盈虧比依然可觀。

2.交易策略

輕倉做多玻璃，逢低做多純堿01合約。

三、風險提示

保交樓需求不及預期，光伏玻璃生產線投產不及預期。

來源：曲合期貨