供給端回升上限有所壓制 螺紋鋼窄幅震蕩運行

一、行情回顧

當前期螺膠著無方向，每次緩慢上漲伴隨快速下跌結束。對市場心態影響較大。

總體上，地產和鋼鐵產品產量增加以及庫存回升，是本周鋼市負重前行的主要制約因素，同時美聯儲加息進程也是負面影響，不論從市場成交和情緒面來看，都偏空偏弱。

但同時由于政策發力和局部需求改善，下跌行情亦沒有展開。

二、宏觀、產業資訊

1、近日，國務院總理李克強主持召開國務院專題會議，聽取兩批工作組赴16個省份穩住經濟大盤督導和服務工作匯報。

李克強說，穩經濟要靠市場主體，要在助企紓困同時，促進消費恢復成為主拉動力、更大力度擴有效投資，為市場主體創造需求、提振信心。

加快重點項目建設，政策性開發性金融工具根據地方需求增加額度，上半年開工項目納入支持范圍，在今年后幾個月形成更多實物工作量。

這幾年保持宏觀政策可持續性，沒有大幅增加財政赤字、超發貨幣，正因為如此物價保持了平穩，為今年預留下政策工具。要繼續出臺穩經濟階段性政策，能用盡用、快出快落地。

2、央行：堅持穩字當頭、以我為主，著力穩定宏觀經濟大盤。一是保持貨幣信貸總量增長的穩定性，二是持續推動實體經濟融資成本穩中有降，三是強化重點領域、薄弱環節和受疫情影響行業的支持，四是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

3、1-8月固定資產投資穩中有升。1-8月份，全國固定資產投資（不含農戶）367106億元，同比增長5.8%，比1-7月份加快0.1個百分點；8月份環比增長0.36%。

分領域看，基礎設施投資同比增長8.3%，比1-7月份加快0.9個百分點；制造業投資增長10.0%，加快0.1個百分點；房地產開發投資下降7.4%，降幅比1-7月擴大1.0個百分點。

4、多部門印發原材料工業“三品”實施方案，優化傳統品種結構。圍繞石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材等領域優勢原材料品種，系統梳理現有標準和產品類型，加快淘汰低端、性能重疊的類似牌號，提升傳統產品供給檔次和水平。

在鋼材、材、水泥等重點領域完善主干品種體系，推動產品體系化發展。加快鋼材、、陶瓷等傳統產品升級換代，不斷提升產品性能和品質。

大力開拓傳統產品新市場、新用途，挖掘綠色建材、鋁材等產品消費潛能，不斷提升傳統產品競爭優勢和競爭效率。

5、中鋼協：9月上旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存880萬噸，環比減少39萬噸，下降4.2%，庫存繼續下降；比年初增加92萬噸，上升11.7%；比上年同期減少277萬噸，下降23.9%。

6、中鋼協：2022年9月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2098.16萬噸、生鐵1932.71萬噸、鋼材2026.83萬噸。

其中粗鋼日產209.82萬噸，環比增長3.26%；生鐵日產193.27萬噸，環比增長3.32%；鋼材日產202.68萬噸，環比增長0.03%。

三、基本面分析

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.41%，環比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%；高爐煉鐵產能利用率88.32%，環比增加0.76%，同比增加4.73%。

鋼廠盈利率52.81%，環比增加0.43%，同比下降35.50%；日均鐵水產量238.02萬噸，環比增加2.47萬噸，同比增加13.41萬噸。

據Mysteel，截至9月15日當周，螺紋產量307.08萬噸，較上周減少0.55萬噸，降幅0.18%；廠庫225.35萬噸，較上周增加2.02萬噸，增幅0.9%。

社庫496.27萬噸，較上周增加15.98噸，增幅3.33%；表需289.08萬噸，較上周減少32.24萬噸，降幅10.03%。表需、產量由增轉減，廠庫、社庫由減轉增。

截至09月16日收盤，鋼廠的盤面利潤為-62.96元/噸，較上個交易日減少4.06元。（盤面鋼廠螺紋鋼利潤=螺紋鋼主連價格-螺紋鋼理論成本（2.4*主連價格+0.68*主連價格+250）。當利潤大可以做空螺紋，做多鐵礦石和焦炭；利潤小可以做多螺紋，做空鐵礦石和焦炭）

從供給端來看，由于旺季終端需求轉暖的預期較強，鋼廠的復產積極性也明顯增強，而且為了應對工地趕工的建筑用鋼需求以及年底前的工業用鋼需求的雙重釋放，鋼廠也將維持一定量的產能釋放，供給端將呈現承壓回升的局面。

從需求端來看，由于穩增長政策的不斷加力壓實與再加碼，終端市場需求的釋放正在逐漸回暖，但釋放力度如何還有待觀察。

從成本端來看，由于鋼廠的復產帶動了原燃料價格相對堅挺，短期成本端支撐較強。

短期來看，國內鋼材市場將面臨供給端承壓回升，備貨需求逐步展開，終端需求逐漸回暖，短期成本支撐較強的局面。

四、行情展望與投資策略

對于生產端而言，目前鋼廠利潤徘徊在生產成本線上。在原料價格相對偏強而成材現貨價格相對脆弱的情況下，產量增產意愿降低，供給端回升上限有所壓制。

需求方面：本周華東地區因臺風天氣影響導致全國需求表現不及預期，另外黑色系盤面的走弱也降低了需求的入市情緒。

下周全國天氣將恢復常態，部分區域疫情情況也在逐步好轉，預計下周需求較本周將有小幅提升。

近期連續反復且結局走弱的行情嚴重打擊了市場的積極情緒，綜合來看，預計下周鋼材價格將呈窄幅震蕩趨勢運行，周度關注3580-3900區間。

來源：曲合期貨