美元重新走高 白銀受供需影響逆勢上漲

策略觀點

上周美元重新走高，貴金屬走勢分化。超預期的通脹數據使得市場對美聯儲加息給予更高的定價，提振了美元，價格承壓，價格受供需影響逆勢上漲。

一、周度行情回顧

上周貴金屬價格走勢分化，黃金下跌，白銀上漲。黃金周內低于5日均線，資金進場，收盤下跌。白銀走勢相對黃金較強，資金離場，收盤上漲。

二、基本面

1、中國公布8月經濟數據，投資、消費指標總體改善，房地產周期類消費待恢復。

2、中國“新對沖工具”中證500ETF期權、創業板ETF期權9月19日上市交易。

3、美國8月零售銷售環比升0.3%，高于預期，7月環比下修至-0.4%。

4、歐美通脹仍強勁：美國8月PPI同比增速較7月回落至8.7%，核心PPI仍高于預期；英國8月CPI同比增9.9%，略低于逾10%的四十年高位。

5、工會拒絕初步協議，美國三十年來首次全國鐵路罷工迫在眉睫。

6、美國8月CPI同比8.3%高于預期，核心CPI意外加速；“新美聯儲通訊社”稱數據為下周至少加息75基點奠定基礎，未來幾個月繼續大幅加息的前景升溫；市場對美聯儲下周加息100基點預期概率逼近50%。

7、歐盟能源計劃曝光，擬對低成本電價設定180歐元上限，整體用電量減少10%；德國擬為能源企業提供670億歐元貸款擔保，爭取今年內實行電價上限。

三、重要事件

1、9月13日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國8月CPI同比上漲8.3%，高于市場預期的8.1%，前值8.5%；8月CPI環比上漲0.1%，高于市場預期的-0.1%，增速較前值的0%小幅回升。

在剔除波動較大的食品和能源價格后，8月核心CPI同比上漲6.3%，高于市場預期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI環比上漲0.6%，高于市場預期以及前值的0.3%。

數據公布后，芝商所FedWatch工具顯示，美聯儲9月加息75個基點的概率升至90%，加息50基點的概率降至10%。

四、美元指數

上周美元指數重新延續之前的上漲，結束了短暫的回調。出現這一變化的主要原因在于上周二美國超預期的CPI數據，引發了市場對美聯儲加息的新一輪預期升溫，給出了更高的定價。

同時，在上周汽油價格大幅下跌的背景下，超預期的通脹意味著食品、住房等關鍵領域的生活成本仍在繼續走高，距離美聯儲達到通脹目標還有很長的路要走。本周需要密切關注美聯儲FOMC會議、日本央行以及英國央行公布政策利率等。

五、庫存

芝加哥商業交易所公布報告顯示，9月16日COMEX金庫存2713.14萬盎司，較前一周減少31.12萬盎司；COMEX銀庫存為3.20億盎司，較前一周減少420.63萬盎司，COMEX銀庫存減少，對銀價形成支撐。

六、ETF持倉

截止9月16日當周，SPDR持倉量為960.85噸，與前一周相比減少5.79噸，目前基金持倉處于近幾年低位。SLV持倉量為14859.34噸，與前一周相比增加299.48噸，目前SLV持倉處于相對低位。

七、CFTC凈持倉

截止9月13日，黃金非商業多頭持倉為225932張，較上周減少5595張，非商業空頭持倉為128588張，較上周增加918張，基金凈持倉為97344張。

截止9月13日的周度統計周期中，多頭離場，空頭進場，多頭力量較為明顯；白銀非商業多頭持倉為53373，較上周增加1659張，非商業空頭持倉為58013張，較上周減少6485張，基金凈持倉-4640張，多頭進場，空頭離場，空頭力量較為明顯。

八、國內期貨市場持倉

截止9月16日當周，期貨持倉量為15.32萬手，較前一周增加9213手；期貨持倉量為47.66萬手，較前一周減少6.04萬手。

九、技術分析

1.黃金上周，黃金市場資金進場，金價下跌。

美國超預期的CPI數據支撐美元，導致貴金屬價格承壓。美債利率不斷走高，降低了黃金作為避險資產的吸引力。本周需要密切關注美聯儲FOMC會議、日本央行以及英國央行公布的政策利率等。

2.白銀上周白銀資金進場，價格上漲。

今年以來，相比黃金價格，白銀價格跌幅較大，目前已接近2020年以來價格最低位，同時白銀本身存在供不應求的情況，對白銀價格形成支撐，短期覆蓋了美聯儲加息對于貴金屬的壓力。未來白銀的走勢主要與美聯儲的加息路徑、美國經濟數據以及白銀供需狀況的變化有關。

來源：曲合期貨