交割導致庫存大增 滬鉛或震蕩區間下沿

期貨市場：周一滬2210合約日內窄幅震蕩，夜間低開上行，收至14900元/噸，漲幅達0.2%。倫震蕩偏弱，收至1882美元/噸，跌幅達0.37%。

現貨市場：上海市場馳宏鉛14885-14905元/噸，對滬期鉛2210合約升水10-30元/噸報價；江浙市場濟金、江鉛14885-14905元/噸，對滬期鉛2210合約升水10-30元/噸報價。期鉛弱勢不改，而交割貨源重新進入市場，持貨商維持小升水，再生鉛企業挺價出貨，下游轉向原生鉛。

SMM：五地鉛錠庫存總量至8.35萬噸，較上周五減少約400噸。09合約交割后，貨源重新進入流通市場，同時安徽、江西地區再生鉛企業處減產中，疊加下游逢低補庫，帶動部分倉庫庫存消化。昨日LME鉛庫存減250噸至34150噸。

基本面看：國內鉛礦供應緊張程度有所緩解，疊加興安銀鉛、有色及安徽銅冠檢修復產，原生鉛企業開工維持小幅回。再生鉛方面，部分煉廠因虧損或技改而減停產，但采購量下滑導致廢舊電瓶價格小幅回落，不過供應緊張的格局未變，廢舊電瓶絕對價維持高位，再生鉛成本支撐仍較牢固。

下游消費延續旺季特征，部分電動自行車及汽車蓄電池企業開始出現缺貨一周的情況，中大型企業多滿產，訂單向好的背景下有望帶動企業開工回升。

觀點小結：整體來看，近期美元偏強壓制金屬走勢，國內原生鉛供應穩中有增，再生鉛減產下供應縮減，且下游消費旺季延續，供需矛盾不大。但近期交割導致庫存大增，打壓鉛價，不過目前鉛價跌至前期震蕩區間下沿，再生鉛成本支撐有望再度顯現，鉛價下跌空間有限，可少量逢低做多。

操作建議：觀望。

來源：曲合期貨