橡膠期價繼續走強 甲醇暫時維持振蕩偏弱

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核心邏輯：在乘用車購置稅減半優惠政策持續發力下，國內8月汽車產銷數據顯著好于預期。膠市下游需求預期改善扭轉了此前供需結構偏弱的預期。

從月間價差走勢來看，月間價差由此前的Contango結構轉為Back結構，近強遠弱特征凸顯。目前接連不斷的超常規加息舉措不僅導致全球流動性趨緊態勢加劇，而且也令歐美國家衰退預期升溫，大宗商品市場風險偏好隨之降低。

雖然受益于膠市下游需求端超預期改善提振，國內一改此前弱勢下行的頹勢，期價展開階段性反彈行情。

不過后市要從反彈發展至反轉，則需要依靠宏觀面和供應端的雙重改善。由于短期美聯儲加息臨近，疊加產膠國供應旺季，壓力不減。

不過由于短期國內全乳膠倉單入庫偏少，社會庫存處于年內低位水平，預計后市繼續走強。

參考策略：關注13300一線壓力。

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核心邏輯：歐美經濟數據表現疲弱，9月歐美央行繼續超常規加息的預期持續回升，宏觀面利空風險存在將主導后市商品走向。

與此同時，9月國內甲醇裝置重啟規模較多，開工率存在回升預期，而8月下旬至9月中旬，前期檢修的伊朗氣制甲醇裝置會陸續重啟，供應壓力將逐漸體現并在10月船貨中顯著增加，屆時港口庫存將結束去化，重新步入累庫格局。

當前國內甲醇下游需求改善預期不佳，金九銀十旺季或難惠及終端市場。

上周五在G7聲明對俄羅斯石油限價之后，俄羅斯方面以西方國家的制裁導致天然氣運輸出現了問題為由停止了北溪一號供氣。

對俄羅斯能源制裁對市場的沖擊也繼續影響投資者預期。歐洲天然氣價格再次大幅飆漲超30%引發市場焦慮，這也給天然氣等能源價格帶來一定反彈能量。

在歐洲天然氣大漲及OPEC實施減產措施的鼓舞下，煤化工下游也同步展開強勢反彈走勢，但考慮到短期臨近美聯儲加息節點，市場風險偏好降低，預計后市甲醇2301合約暫時維持振蕩偏弱的格局運行。

策略參考：關注2650一線支撐。

來源：曲合期貨