焦炭短期將保持供需兩旺 焦煤上方空間或有限

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供應方面：產地方面，產地樣本焦煤產量小幅回升，周內焦企原料煤采購好轉，煤礦煉焦煤庫存整體繼續下降，焦煤競拍成交尚可，成交價格總體上漲，近期煤礦事故頻繁，20大前，煤礦生產或較為嚴格。

長期來看有關部門再次要求推動煤炭產量增長，焦煤產量會有一定增長空間，但需要一定時間，未來產地供給或有少量邊際增量。

進口蒙煤方面：本周甘其毛都口岸日均進煤650車，較前一周日均增加26車，中期看口岸仍有增量預期。海運焦煤方面，海運焦煤價格小幅回落，雖然相比國內煤有一定優勢，但由于印度到岸價較高，發往中國的量依然較少，持續關注。

需求方面：焦企方面，價格暫穩，但煤價上漲，焦企虧損，短期焦煤消耗或將見頂減少。鋼廠方面，本周鋼材表需下降明顯，鋼材累庫，鋼廠盈利情況較差，鐵水產量或將見頂，關注鋼材終端需求能否持續回升。

庫存方面：本周煤礦原煤庫存繼續回落，港口庫存小幅回落，下游鋼廠、焦化廠煉焦煤合計庫存小幅回升，整體庫存小幅下降，且庫存水平處于歷史偏低位置，價格彈性較大。

整體觀點：

供應方面，國內煤與進口蒙煤中長期看均有增加預期，但短期供應受二十大和煤礦事故影響存在不確定性。需求方面，鐵水持續增加，剛需有支撐，但鋼材需求一般，鋼廠盈利能力較差，鐵水或見頂。

庫存方面，焦煤整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。整體來看，焦煤供需中期趨于寬松，中期逢高空配為主，但短期供應存在不確定性，疊加市場對需求仍有期待，短期價格或震蕩偏強運行，但在鋼材需求一般的情況下，上方空間或有限。

【焦炭】

供應方面：本周焦炭日產量較上周繼續上升，焦炭價格暫穩，但焦企開始虧損，焦炭產量或將見頂回落。

需求方面：鋼廠方面，本周鐵水產量繼續回升，焦炭剛需較好，但鋼廠利潤低位，庫存上升，鐵水或將見頂，短期關注終端需求能否繼續回升。鋼材消費方面，本周表需回落明顯，市場情緒開始回落。

庫存方面：焦企焦炭庫存續小幅增加，港口庫存小幅回落，下游鋼廠焦炭庫存上升，合計庫存小幅增加，庫存處于歷史偏低位置。

整體觀點：供應方面，焦企開始虧損，焦炭產量或將見頂。需求方面，本周鐵水產量繼續回升，焦炭剛需較好，但鋼廠利潤低位，庫存上升，鐵水或將見頂，短期關注終端需求能否繼續回升。庫存方面，焦炭整體庫存偏低，對階段性價格起到支撐作用。

整體來看，焦炭短期將保持供需兩旺的局面，核心還是關注終端需求能否持續回升，短期盤面繼續上漲空間或有限。

來源：曲合期貨