熱卷產量低位平穩 螺紋鋼表觀消費旺季落空

現貨市場：20mm三級全國均價4114/噸(-4)；4.75mmQ235全國均價4025/噸（-4），唐山普方坯3660/噸（-50）。

供應端：螺紋產量預計進入穩中回落階段；熱卷產量低位平穩，在熱卷消費飽和后，預計本周產量增量有限。

整體鋼材社會及鋼廠庫存開始累庫，表觀消費旺季落空較為確定；供給仍然偏松，但廢鋼價格上升且貨源嚴重緊張，疊加匯率上升，鐵礦石價格有強支撐；目前利潤回升至成本線以上且銷售順暢，價格短期有支撐。

需求端：基建項目支撐作用尚存，9月下旬無大幅增長空間，潛力可能10月釋放；房地產成交無回升，地產基金啟動滯后、房企債推進緩慢，新開工前景在9-10月難以兌現；制造業來看，限電影響退卻，汽車產銷本月內延續上升通道，機械出口增長彌補了國內市場的低迷。

各方政策支持下，制造業需求至少恢復至往年旺季水平，地產基建有望回暖；出口基礎鋼材預計維持當前水平。

我們認為：需求潛力不足較為確定，我們仍然推測九月消費相對目前水平無明顯增長。但多項政策利好集中釋放，國家資金及社會融資的支持對于市場情緒的回暖有巨大幫助，用鋼需求兌現時生產及銷售端會有挺價意愿。

目前供給端生產較為提前，爐料消費的增長將帶動整體，近期可捕捉1周內的上漲機會。值得注意的是，各項政策利好形成實質刺激需要時間，一旦真實需求受各方面因素影響而延后或無法兌現，較寬松的供給會受到極大沖擊，因此期貨市場在前高位置有較強上行阻力。

策略建議：1-5正套可以擇機，螺焦比擴大可以擇機。

來源：曲合期貨