苯乙烯需求旺季或延續 PVC期貨弱勢震蕩

PVC

：常州PVC市場價格下跌，期貨弱勢震蕩，貿易商繼續點價出貨，基差在130-250元/噸居多，下游心態謹慎，逢低補貨，成交一般。5型電石料現匯庫提參考6330-6470（-70/-30）元/噸，點價V01+100至+280。

核心邏輯：上周PVC開工率77.6%（+5.2%），三連升，多達10套裝置提負，供應提升顯著，新川金融、鹽湖鎂業開車繼續延期。9月16日社庫36萬噸，環比+1.1（前值+0.3）萬噸，三連增，同比高112%，市場供應增加，加上9月交割需求影響，華東華南均累庫。

9月16日，企業在庫庫存天數在4.8天，環比增加0.08天，符合預期，下周預計在4.9天。國內企業開工恢復，產量增加，市場需求放緩，庫存由降轉升。

海外方面，臺塑節后公布10月報價，環比下調40-110美元/噸，其中CFR印度低至910美元/噸，超市場預期，按照目前國內價格，出口將全部關閉。

下游方面，制品企業開工小幅提升，但十分有限。其中，軟制品尚可，管型材多在4-6成，板材在4-8成不等。1-8月地產新開工累計同比-37%，較前值降1個百分點。

成本端，電石延續下跌趨勢，供應相對充足。綜上，供應增加顯著，出口或全面關閉，或偏弱。

現貨市場：華東江陰港主流自提9750（+150）元/噸。江蘇現貨9760/9850；9月下9590/9650；10月下9030/9080；11月下8700/8730。港口庫存下降，可流通量暫少，月末交割和國慶假期支撐賣盤提價，買盤跟進謹慎，市場價升量縮。

重要數據發布（周一）：9月19日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量4.03萬噸，環比-1.1萬噸。商品量庫存在2.13萬噸，環比-1.25萬噸。

主因：周期內，主要受臺風登陸、中秋假期等影響抵港補充減量明顯，雖下游有部分出現假期減產，但短時剛需支撐仍多向好，且節后有小幅恢復，整體提貨有保持。

核心邏輯：上周開工率71.6%，環比+0.1%（前值+1.4%），三連升。周產量26.3萬噸，環比持平。近期裝置重啟與停車互現，整體供應保持穩定。本期產業總庫存23.3萬噸，環比+4（前值-1.4）萬噸，結束三連降。

臺風影響導致沿海工廠發貨不暢，但港口到貨同樣受影響，苯乙烯價格上漲后，下游采購積極性下降。

需求端，因中秋影響EPS開工回落1成，但其他行業開工仍保持上升勢頭，需求延續旺盛。外盤方面，上周保持平穩，進口價差小幅擴大。

成本端，油價高開低走，美國通脹居高不下使得加息預期強烈，打壓風險資產價格，純苯加工費被動擴大，乙烯下跌，苯乙烯非一體化成本基本穩定，盈利410。綜上，供應保持平穩，需求旺季延續，持續漲價等待下游接受，預計震蕩。

來源：曲合期貨