研報點睛：強勢爆發！這一板塊機會來了

　　5月26日，A股三大指數漲跌不一，滬指上漲0.5%，深證成指上漲0.57%，創業板指下跌0.19%。盤面上，航天航空行業板塊漲3.87%，航母概念板塊漲2.72%；個股方面，中天火箭、新興裝備漲停，中航機電、江航裝備等均有不同程度上漲。

　　消息面上，近日，編號為B-001J的C919大飛機安全完成試飛，這是中國商飛即將交付的首架國產大飛機，這意味著國產大飛機產業鏈將駛入商業化快車道。

　　中國商飛官網數據顯示，目前C919客機累計獲得28家客戶包含確認訂單和意向訂單在內的815架訂單，其中國外訂單34架，總訂單金額超5000億元。

　　此前，中國商飛曾發布市場預測年報，預計到2039年，全球新機交付數量將在40664架，價值約為5.96萬億美元。其中，中國商飛旗下的C919和ARJ21機型市場總規模可達7320億美元，約合人民幣4萬億元。

　　關于目前軍工板塊的行業景氣度，天風證券認為，行業景氣度符合預期，局部領域超預期。中下游企業開始出現拐點：(1)下游企業讓板塊高景氣實現驗證：同期龍頭股之一中航沈飛在實現了高增長的基礎上，公布了對維修業務的收購計劃，擬完成制造-維修一體化企業打造；航發龍頭——航發動力Q1出現44%的收入增速拐點，坐實高景氣。(2)中游企業：從2021年報業績天風證券判斷航空軍機放量的高景氣已由上游傳導至航空中游配套，各配套單位已進入業績拐點，后續伴隨產能爬升，產能利用率的提升，規模效應將持續顯現，企業盈利能力有望持續提升；上游企業出現增速分化：軍工電子元器件、新材料類企業出現一定的增速分化，聚焦國產化、新品類邏輯，此兩類企業增速得到維持。

　　投資建議方面，天風證券表示看好軍工板塊后續的投資機會，Q1顯現出下游企業高景氣趨勢的確認、中游企業的加速讓軍工的權重股們具備機遇，指數級行情值得期待。此外，今年接下來的投資邏輯，主要關注中長期基本面的挖掘(新型號批產、業務領域和品類擴張、國產化、治理長期改善)。我們認為，投資邏輯上專業投資者預計將在合理估值的基礎上，向增速中樞可能提高、增長期限可能延長的方向進行聚焦，標的預計集中在細分行業龍頭及具備技術優勢的民營企業。

　　主要關注四大亮點投資方向：(1)對于行業整體，剛性需求保障增速：計劃經濟特點下，軍工行業具備強比較優勢，強需求剛性可預見，疫情下具備保供能力(戰略保生產類型行業)；(2)更長增長期確立，帶動業績、估值的雙擊效應：成熟型號的中期續訂(更長增長期的預期建立)，新型號密集進入批產前置階段，產業鏈各環節企業均具備業績超預期可能及中高速成長持續期的延長；(3)改革深水區，加強治理改善：我國國資改革或進入深水區，預計將對非戰略武器總裝以外的領域(不包括戰略資源類國企)，進行市場化機制改革；(4)產業橫縱大拓展，業務新品類或將較為大量出現：產業鏈大協作持續深化(中上游企業新業務橫向拓展、縱向拓展)。對應細分行業，集中在航空飛機制造、發動機制造、有源器件、信息化中游領域。

（文章來源：東方財富研究中心）

來源：萬洲財經