如何利用國債期貨進行多頭套期保值？

多頭，又稱買入套期保值，是指準備將來某一 時期投資于國債的投資者擔心因價格上漲而使購買國債的 成本增加，而先在市場上買入一筆合約，以便 對沖未來價格的不確定性。

案例介紹：

例如，某機構投資者 4 月份預計在 6 月份將購買 800 萬 元面值的某 5 年期 A 國債，假設該債券是最便宜可交割債券， 相對于 5 年期國債期貨合約，該國債的轉換因子為 1.25，當 時 A 國債價格為每百元面值 118.50 元，為防止到 6 月份國債 價格上漲，鎖住成本，該投資者在國債期貨市場上進行買入 套期保值，具體操作策略參見表格。

為了方便計算，在上例中假設套期保值比率等于轉換因 子，要對沖 800 萬面值的現券則須用 1000 萬的期貨合約對 沖。6 月 6 日，無論利率上行或是下行，投資者實際購入成 本與 4 月 6 日 118.50×80000=9480000 元接近，而與當前國債 現貨的購入成本無關。也就是說，投資者利用國債期貨價格 的變動鎖定現貨價格的變動，實現了套期保值。

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