什么是債券的久期、修正久期和基點價值？

久期的概念最早是麥考利(Macaulay)在 1938 年提出來的， 5 所以又稱麥考利久期。麥考利久期是使用加權平均數的形式 計算債券的平均到期時間。它是債券在未來產生現金流的時間的加權平均，其權重是各期現金值在債券價格中所占的比重。

在實際的債券分析中，投資者更多地需要衡量債券價格 變動比例對利率變化的敏感度，因此就有了修正久期這個概念。修正久期不同于久期，久期度量的是投資回收的平均時 間，而修正久期實質上度量的是債券價格對收益率的一階導數。

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投資者除了用久期來衡量利率風險以外，還可以使用基 點價值(Basis Point Value, BPV 或 DV01)。基點價值是指利率 每變化一個基點（0.01 個百分點）時引起的債券價格變動的 絕對額。因此，基點價值和修正久期最主要的不同體現在， 基點價值衡量的是利率變動引起債券價格變動的絕對值，而 修正久期衡量的是利率變動引起的債券價格變動的相對值。

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