淺談折現率的計算(折現率如何計算)

上篇文章，我們探討了折現率對于企業估值的作用，不同折現率（資本成本率）對應的價值口徑及計算結果。

同時，簡單介紹了企業估值-股權價值中最常用的折現率---股權資本成本方法：資本資產定價模型。

本節我們簡單介紹一下股權資本成本計算的其他三種方法：

套利定價模型、三因素模型和風險累加法

（二）、套利定價模型

（三）三因素模型
　　1.三因素模型的計算公式
　　三因素模型也稱Fama–French三因素模型，是由法瑪（Fama）和弗蘭奇（French）于1992年提出的。該模型認為，一個投資組合（包括單個股票）的超額回報率按照以下三個因素進行回歸計算得出： 市場的超額回報率、期望的規模風險溢價、期望的價值風險溢價。

　（四）風險累加法
　　1.風險累加法的計算公式
　　
　　其中：
　　
　　風險報酬率＝行業風險報酬率＋經營風險報酬率＋財務風險報酬率＋其他風險報酬率

　　2.風險累加法的適用性
　　無風險報酬率和風險溢價是資本成本的兩個主要構成成分。

風險累加法與資本資產定價模型的最大不同之處在于：

資本資產定價模型在某一特定股票中引入市場（系統性）風險作為對一般股權風險溢價的調整。因此，資本資產定模型可理解為是在 風險累加法上通過引入β系數進行擴展得到的模型。

*本篇簡單介紹了股權資本成本的四種方法：資本資產定價模型、套利定價模型、三因素模型和風險累加法

其中最為常用的也是最重要的：資本資產定價模型 需要理解其內涵，在實務中能夠識別β資產和β權益，通過可比企業的β權益（即企業β系數）算出β資產，從而得出目標企業的β權益（及目標企業的β系數），從而算出目標企業的股權資本成本。

努力-加油！

來源:生活資訊網