通威股份可轉債申購價值分析(通威股份可轉債申購建議)

1、公司為大型農業科技型上市公司，18Q3主營業務包括農牧業務（63.88％）和光伏業務（36.12％），具有“水上持續產出清潔能源，水下產出優質水產品”復合增效優勢。

2、受“531新政”沖擊，公司預計2018年歸母凈利潤20.12-21.13億元，同比增加0％—5％，較2017年明顯下滑，而產能逆勢有序擴張、以量補價。18年11月民企座談會后光伏產業政策反轉，2019年公司產能釋放在即。

3、通威轉債平價為101.53元，與其平價相鄰的國君、長證轉債溢價率分別為17.64％、15.63％。市場上其他光伏主題轉債包括隆基轉債（120.15元，5.74％）、林洋轉債（69.86元，51.35％）。我們給予通威轉債以14％左右的轉股溢價率，上市價格位于110.18元-121.38元區間內，中樞價格為115.74元。

4、用13日轉債平價與轉債收盤價擬合曲線計算，得到通威轉債價格為114.62元，供參考。

5、預計原股東優先配售規模為60％，可供網上網下申購的轉債為20億元，預計網上有效申購戶數在35-40萬戶，網下有效申購戶數在8300-8800戶，打滿的申購數量合計在86500億元-92000億元，中簽率中樞為0.022％。

6、通威轉債條款中規中矩、平價高于面值，打新收益較高，破發概率低。若正股下跌1.60％以上，搶權申購的收益率就可能被完全吐出。建議積極申購，不必搶權。

風險提示：正股及市場大幅波動風險；產能投放不及預期

本文源自致我們深愛的債券市場

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來源:生活資訊網