價值投資是巴菲特一生堅持的投資理念。

近期網上流傳著一個簡單的神奇公式，這個神奇公式正是根據巴老先生的價投理念簡化而來，出自于華爾街明星投資人格林布拉特之手。

最初格林布拉特只是想，能不能用量化的手段復制巴菲特的價投理念，在經過了大量的研究和實測之后，他發明了這個公式，并把它寫進了《股市穩賺》一書，公之于眾。

在美國，根據神奇公式制作的投資策略，1988年至2004年這17年間，平均年化收益率達到30.8%，而同期標普500的平均年化收益率12.4%。

在中國，根據神奇公式官網顯示，從2005年1月到2016年4月，它的回測收益為864.93%，平均年化收益為22.28%。

那么該公式是否真的如宣傳的那樣神奇呢？我們普通散戶也能用得上嗎？今天就來一探究竟。

神奇公式的核心思想

簡單來說，這個公式是秉承著“物美價廉”的原則來選擇股票，也就是“好公司+便宜價格”。

怎么來衡量這個好與便宜，格林布拉特發明了兩個指標：ROC與EY。

ROC（資本收益率）來衡量公司好與差；EY（股票收益率）來衡量股票當前的價格是貴還是便宜。

ROC越大就表明該公司能在同樣的時間里用同樣的資金賺取越多的利潤，公司賺錢效率越高，當然就越是好公司；另一方面，EY越大，表明該公司在盈利差不多的情況下，市值比別的公司更小，也就是股票價格相對更便宜。

神奇公式就是根據ROC和EY的排名來選擇優質低價的股票。

一、神奇公式的計算方法

先分別計算每只股票的ROC（資本收益率）與EY(股票收益率），再按照ROC和EY對股票池中的股票進行排名，最后將兩個排名相加，按照兩者排名之和再次排名，得到排名前三十的股票。

ROC與EY的具體計算方式如下：

ROC = 息稅前利潤 / （凈營運資本 + 固定資產）

EY = 息稅前利潤 / 企業價值

EBIT（息稅前利潤）= 稅前利潤 + 利息費用

凈營運資本 = 應收賬款 + 其他應收款 + 預付賬款 + 存貨 - 無息流動負債 + 長期股權投資 + 投資性房地產

無息流動負債 = 應付賬款 + 預收款項 + 應付職工薪酬 + 應交稅費 + 其他應付款 + 預提費用 + 遞延收益流動負債 + 其他流動負債

企業價值 = 總市值 + 其他權益工具 + 帶息負債 + 少數股東權益

帶息債務 = 負債合計 - 無息流動負債 - 無息非流動負債

無息非流動負債 = 非流動負債合計 - 長期借款 - 應付債券

二、神奇公式掘金源代碼

公式說起來簡單，但是真的要收集數據計算一遍還是很復雜的，好在我們有計算機幫忙整理數據和計算，這里用掘金量化平臺的python語言編寫程序，假定掘金量化平臺獲取到的相關財務數據都是準確可信的，根據神奇公式的計算方法，編寫策略代碼如下：

三、神奇公式在A股的回測效果

運行上述代碼，得到神奇公式在A股2018年1月1日-2021年11月21日的回測結果如下圖：

從2018年1月1日至2021年11月20日，累計收益率為85.74%，年化收益率22.05%，基本與神奇公式官網公布的年化收益率22.28%相符，但是我們做量化并不滿足于這個成績，有沒有更好的參數組合，或者更合理的買賣策略呢？

四、策略參數尋優

雪球上有人說取前80只股票效果最好，那么我們就取前80只來看看，不僅取前80只的，我們還可以從10只到100只，分成10段，每段都看看效果，同時我們把我們的資金利用率從原來的0.8，改成0.8、0.9和1，3個檔位，分別看看哪種組合效果最好。參數尋優代碼如下：

回測結果如下：

這個回測總共有30種組合，我開啟12個線程同時開跑，也足足花了我5個多小時才跑完這么多回測，程序跑完后會生成一個結果文檔，30種組合的累計盈利率和年化收益等數據一目了然：

結果讓我大跌眼鏡，買入前80只排名最大的效果并不比前30只的好，相反，股票池數量越多，反而收益越低，而其中效果最好的一組，赫然是ratio=1且num=10時，也就是說全倉買入排名前10的股票，然后根據策略發出的信號來進行調倉，收益是最大的，累計收益率達到了168.31%，年化收益率則達到了42.29%，當然在這種情況下，回撤也是最大的，達到了28%。

由此，我想到了一種最極端的情況，如果我把ratio=1且num=1，也就是說全倉買入排名最大的那一只股票，結果會怎樣呢？想到這，我開始興奮了，這個回測結果也確實讓我瞠目結舌，見下圖：

從2018年1月1日至2021年11月20日，累計收益率為969.12%，年化收益率249.28%，回撤也是最大的56.21%。

五、策略進一步改進

至此，我對研究結果已經比較滿意了，畢竟初始資金4年就翻了近10倍，不過，我還想再挖掘一下，看看這個指標的潛力到底有多大。這一次，我們采用上一次找到的最優參數組合，讓ratio和num都等于1，同時把買賣策略改一下，每個月計算一次ROC排名，選出排名在前100名的，然后對這100只股票每個星期計算一次EY的排名，選取EY最大的那只，并把每個月調一次倉改成每星期調一次倉。

為什么要這樣改呢，因為像資產負債表這樣的財務數據是每個季度才會有變化的，本來沒有必要每個月都計算的，但是掘金量化平臺目前不支持按季度執行任務，只能每個月計算一次了，另外一方面，與EY相關的公司市值這個數據是跟股票當前價格相關的，因此這個數值每天都在變化，所以，我們在買賣策略里改成每個星期計算一次EY的排名，同時調倉周期隨著改成每星期一次，這樣似乎更為合理一些，代碼如下：

來看看效果如何

經過改進的神奇公式策略，回測結果更加炸裂，累計收益率達到了驚人的4893.97%，年化收益率則達到1258.84%，但是這個結果可能有很大的運氣成分在里面，因為從交易明細里可以看到，今年的收益之所以如此高，完全是因為抓住了一兩只大牛股，和，當然，也可以認為這種運氣本來就包括在選股策略里，遲早會降臨。但是即便不算熱景生物，累計收益仍然在10倍以上。

總結，從以上的研究，至少可以得出一個結論，全倉買入一只股票，比分散投資買入多只股票收益要高，這完全顛覆了我之前“雞蛋不要放在一籃子里”的認知，當然前提是要買到真正的“又好又便宜”的股票，而這個“又好又便宜”并不止一種衡量標準，每個人觀點不一樣，衡量標準也會不一樣，神奇公式只是其中的一種。

不過高收益的同時也要承擔高風險，尤其是價值投資本身就是反人性的，當虧損達到50%甚至更高時，你還能堅持信念一直按策略執行嗎？

最后，在量化學習的路上，我相信有很多人都和我一樣，非常希望遇到志通道合的同行者，一起學習和提高，寫本文的目的在于，分享一種驗證神奇公式的技術方法，其中還有很多細節值得商榷和探討，如果你感興趣，可以給我留言，我把完整的源代碼發給你，一起探討改進方法。

來源:生活資訊網