佳力轉債754912投資價值如何？

　　佳力轉債申購：滬市轉債，評級AA-，發行規模3億，當前轉股價值90.56元，純債價值89.9元，內在價值111.93元。

　　轉債條款

　　債券評級較低AA-，到期年化收益3.8%，下修條款適中(85%)，PB5.52，下修空間大，有回售保護。

　　正股分析

　　佳力轉債對應的正股是佳力圖，2017年上交所上市。

　　佳力圖主營數據機房等精密環境控制技術的研發，為精密環境控制領域提供節能、控溫設備技術服務，產品應用于數據中心機房、通信基站以及其他恒溫恒濕等精密環境。公司 2019 年擬投資 15 億建設“南京楷德悠云數據中心項目”，促進在大數據服務產業下游的延伸發展，為客戶提供機柜租用及運維服務等 IDC 基礎服務。公司客戶包括中國電信、中國聯通、中國移動、華為等知名企業。

　　從公司最近幾年的業績來看，公司近幾年業績較為一般，毛利率正常，現金流一般，整體來看公司基本面一般。

　　2019年營業收入6.39億，同比上升19.5%，凈利潤0.85億，同比下降20.7%。2020年一季度，營業收入0.79億，同比下降50.5%，凈利潤297萬，同比下降89.3%。其中2019 年公司精密空調、冷水機組及代理維修服務業務收入分別占比64.5%、7.65%和 5.35%。

　　TTM70.82倍，高于個股歷史上94%的數據，市凈率5.28倍，高于個股歷史上60%的數據。

　　按照7月27日的收盤價19.53計算(這是昨天的收盤價，今天股價小漲)，純債價值84.86元，轉股價值83.46元。

　　申購建議

　　轉債對應的正股是佳力圖，主業很簡單，就是做機房環境控制的，用人話解釋就是機房內的空調、工程、冷水機組等一系列配套服務。 公司成長性不錯，但盈利能力卻在近2年不斷下降，存貨應收占比偏高，而且現金流表現偏差，財務表現一般，轉債質地一般，綜合而言，建議申購。

　　來源:南方財富網