公募基金可以空倉嗎？

　　投資股票的用戶對倉位相關名詞有所了解，相應的基金投資過程中也會遇到平倉、清倉、空倉等名詞，其中公募基金可以空倉嗎？

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　　什么是基金空倉？

　　空倉即把某只基金全部贖回，得到所有資金。或者某人把全部基金贖回，手中持有現金。平倉容易和空倉搞混，請大家注意區分。平倉即買入后賣出，或賣出后買入。具體說比如今天贖回易方達價值，等贖回資金到賬后，又將贖回的資金申購上投成長先鋒，相當于用調整自己的基金持有組合，但資金總額不變。如果是做多，則是申購基金平倉；如果是做空，則是贖回基金平倉。

　　空倉運作風險：

　　第一，失去投資重點。鑒于多數股市多/空倉基金都有預先設定的投資授權，例如國家/板塊/市值，所以，任何偏離都是值得警惕的信號。

　　第二，過度利用杠桿。某些時候，基金經理利用杠桿或使用衍生工具可能偏離其正常的總敞口范圍。

　　第三，使用衍生工具。在有些情況下，不太熟悉衍生工具的基本面投資經理會使用衍生工具來實施其對市場的觀點。這種操作可能很危險，基金經理賣出期權來收取期權費的做法尤其如此。在動蕩時期，基金可能會遭受嚴重打擊，例如在股市因系統性震蕩而經歷劇烈盤整之時賣出股票的看跌期權。

　　第四，投資組合過度集中。有些基金經理喜歡充分利用他們對公司的洞察力，在單個股票上建立龐大的頭寸（例如20%-30%）。如果這些頭寸為中/小盤股，而且基金規模龐大，一旦發生危機，基金經理很難賣出股票以減少倉位或籌集資金以應對贖回。

　　第五，違反止損原則（不愿將股票脫手）。通常，基金經理會實行軟止損或硬止損。10%的軟止損是指股市從峰值（或成本價）下跌10%后，基金經理必須重新審視頭寸。

　　第六，基金規模過大也是風險因素。小盤股基金或單一國家基金通常存在規模的限制，規模取決于標的股票的流動性以及投資團隊的規模。基金達到最大規模后，如果繼續吸收資金，擴展到大盤股或新的國家，或投資于新的個股，形成過度分散的投資，那就可能無法復制既往的成功。如果基金經理聲稱擴大了基金規模，投資者應當小心為妙。

　　第七，流動性錯配。多數股市多/空倉基金允許月度或季度贖回。對于小盤股基金而言，為了應對贖回，基金有可能被迫在一個月內退出所有的頭寸，因而受到劇烈的市場沖擊。

　　第八，貨幣對沖。雖然多數共同基金以本幣或美元計價，并制定了非常嚴格的貨幣對沖政策，但是大部分股市多/空倉基金往往允許投資組合經理自行決定貨幣對沖水平。

來源：希財網