并購基金運作模式圖文解析

　　在購買一款基金時，了解其獨特的運作模式能夠在投資過程中很好的進行增加份額及減持贖回操作，那并購基金運作模式是怎樣的？

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　　并購基金的模式：

　　我國對并購基金使用杠桿融資進行了諸多限制，因此國內真正有能力獨立從事杠桿收購的基金較少，尤其是在近幾年供給側改革的背景下，中國并購基金運作有其獨特的特點，具體而言有以下三種。

　　1.國企改革并購基金模式

　　近幾年來國企改革為并購基金的發展提供了沃土，一方面國企在結構升級、去杠桿等經濟背景下，需要通過并購快速發展進行轉型，快捷途徑莫過于與PE合作設立并購基金，另一方面由于各種原因，國企中的并購人才稀缺，與目標企業談判時遭遇到重重困難，因此可通過并購基金，以第三方股東身份出現在擬并購目標企業中，很容易繞過上述弊端。

　　2.“上市公司+PE”并購基金模式

　　自2011年始，硅谷天堂與大康牧業發起成立并購基金開始，“上市公司+PE”式并購基金正式在中國流行。其模式的主要運營流程如下圖。

　　在這一模式中，PE與上市公司合作成立并購基金，促進上市公司產業轉型升級。上市公司與PE各自的出資額一般為基金總額的10%，PE作為并購基金的普通合伙人負責合伙企業的經營管理，并購基金其余80%的出資由PE負責對外募集，即由投資者出資。

　　這種模式對于上市公司而言是10 倍的杠桿率，又可借助于PE的項目資源優勢和投資管理能力，以產業整合與并購重組等方式，推動并購基金并購或參股符合上市公司發展戰略所需要的上下游企業。上市公司與PE簽訂回購標的公司股權協議，待標的公司整合運營業績達到協定盈利標準后，將標的公司股權出售給上市公司實現基金退出。

　　3.保險資金入市進行并購

　　近幾來年并購市場出現了保險公司利用險資對上市企業的收購，與傳統并購基金相比，收購方中的保險公司均不屬于基金，在我國由于杠桿率等方面的限制，并購基金難以通過貸款等渠道獲得足夠高的資本量進行收購。但以保險公司為主的收購方，卻可以通過保險資金、融資融券等方式對大型上市公司進行控股，如寶能系對萬科的舉牌收購。（部分資料來源：元亨祥經濟研究院）

來源：希財網