B級基金上折后為何總是漲停？

　　分級基金B類份額一直是高風險高預期年化預期收益偏好投資者所好，而B級基金在市場強勢上漲時也容易發生上折，而上折復牌后往往會漲停，這一現象當然是投資者喜聞樂見的，那么B級基金上折后為何總是漲停呢？小編就來分析一下：

　　B級基金在上折之后的漲停是由分級基金的特性決定的，主要原因與A份額的約定預期年化預期收益有關。>>

　　以當前的宏觀經濟面，市場給予A份額的隱含預期年化預期收益率大多在6%到7%之間，畢竟存在流通性風險，所以預期年化預期收益率要高于無風險預期年化預期收益率。如果約定預期年化預期收益率為一年定存+3%（簡稱+3），則A份額的價格多在0.8-0.9元（指交易活躍品種，以下同），如果是+3.5則在0.9-1元之間，+4則可能超過1元。市場上絕大多數A份額都是屬于+3或+3.5類型的，所以很難達到1元。這就是說，在上折結束以后A份額的價格仍然會在0.8-0.9元的區域，短期甚至會破0.8元。另外，在上折以后A份額的凈值將重歸1元，原來多出1元的部分通過母基金返還，這樣A份額的價格理論上應該低于上折前的價格。

　　下面，我們來看看地產B（150193）折算日的情況。

　　根據測算，折算日當天地產A和B的凈值大約是1.013元和2.046元，其中A份額是+3類型，上折點是母基金凈值超過1.5元，上折后母基金、A份額和B份額的凈值都歸1元。如果我們原來持有1000份B份額，那么上折后就變成1523份B份額和523份A份額（計算過程略），這樣上折前后我們持有的凈值是不變的。恢復交易后，因為凈值下降到1元，所以A份額的價格應該比上折前還要低，也就是說要低于前收盤價0.792元。不過，0.792元已經包含了市場對于上折的預期，因為地產A前期一直在0.85-0.88元之間波動，所以上折后其價格可能會略高于0.792元。鑒于上折后A份額會增加很多，價格一時也難以出現很大的回升。如果其在復牌后達到0.81元（兩個跌停板），那么地產B的價格也就出來了。因為母基金的凈值是1元，所以B份額就應該在1.21元左右，這樣地產B出現兩個漲停板是很正常的，只有當地產A的價格高于0.81元的時地產B才達不到兩個板。

　　以上討論還沒有涉及市場演變，實際上停牌日母基金跟蹤指數的變化也會對B份額的價格產生影響。若是房價回暖，對于地產B母基金跟蹤的800地產指數構成利好，而該指數年內漲幅明顯落后，就會有追趕跡象，對于已經恢復2倍高杠桿的地產B來說往上推升的力度就更大了。

　　以上分析表明，B份額上折后是否出現漲停板主要由A份額的價格決定，而A份額的價格更多地受制于其隱含預期年化預期收益率。地產A屬于+3類型，只能折價，B份額則必須溢價。如果隱含預期年化預期收益率高了就不一樣。如果某中小板B將要上折，而中小板A屬于+4類型，那么價格就經常高于1元，而中小板B的溢價力度就很小了，上折后也很難漲停。

　　約定預期年化預期收益率是A份額一個很奇妙的特性。若是A份額的約定預期年化預期收益率為比較少見的+5類型，那么上市后A份額拉一個漲停也是可以預期的，至于B份額就要看市場的情緒了。

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來源：希財網