杠杠基金相關的8個概念

　　桿基金也即是對沖基金。對沖基金（Hedge Fund）是那些利用不同市場進行套利交易的基金。以下8個關鍵詞是理解杠桿基金模式最重要的概念：

　　一、A(穩健)基金與B(進取)基金

　　基金公司發行杠桿基金時，通常發行M份A基金，M份B基金，2M份母基金。A，B基金直接在證券交易所上市買賣；母基金不直接上證券交易所。杠桿基金分類：A基金＋B基金。A基金又叫穩健（之所以叫穩健，是因為A基金年預期年化預期收益是固定的，通常=年預期年化利率＋3.5％）；B基金又叫進取（之所以叫進取，是因為B基金年預期年化預期收益是不固定的，通常其升跌％ =標的指數*價格杠桿倍數）。

　　二、分拆、合并與配對轉換

　　2份母基金=1份A基金＋1份B基金，或1份母基金=0.5份A基金＋0.5份B基金。母基金設在銀行買賣，不過通過銀行我們不叫買賣，叫申購贖回；買=申購，賣=贖回；申購和贖回要給基金公司手續費的，而且散戶給的手續費比機構多得多。你在銀行申購的是母基金，如果你想贖回有兩個辦法：一個是在銀行，另一個是在證券交易所。在證券交易所就不叫贖回改叫賣；但母基金不能在證券交易所賣出的，只能將2份母基金分折成1份子基金（即A基金）＋1份子基金（即B基金）才能賣出----這叫分拆。你可以只賣出A基金或B基金，當然也可以同時賣出A基金和B基金。你也可以在證券交易所買N份A基金和N份B基金配成N對，然后換成2N份母基金---這叫合并，去銀行贖回----這叫配對轉換。

　　三、折價與溢價

　　母基金的凈值=0.5*A基金的凈值＋0.5*B基金的凈值；而母基金的凈值由標的指數決定的。發行時A基金凈值、B基金凈值、母基金的凈值都等于1。發行上市后，由于一年后A基金才可得到“年預期年化利率＋3.5％=6.5％”-----即持滿1年，A基金的凈值=1.065元，所以剛上市A基金凈值=1元，你想立即在證券交易所賣出A基金，那肯定

　　四、初始杠桿與凈值杠桿

　　杠桿倍數總是相對于B基金說的，初始杠桿在基金發行時已確定，初始杠桿通常為2或1.67倍。初始杠桿公式是：（B基金）初始杠桿= （A基金凈值＋B基金凈值）/B基金凈值。發行時A基金凈值和B基金凈值的凈值都等于1，如同股票發行時凈值等于1一樣。例如：銀華等權90（母基金161816），A基金（銀華金華150030）與B基金（銀華鑫利150031）的比例為1:1，則B基金的初始杠桿=（1＋1）/1=2。

　　市場主流的產品A、B比例均為1:1，故（B基金）初始杠桿都是2。

　　但有的產品A、B比例為4：6，故其初始杠桿=（4+6）/6=1.67。

　　上市后，由于標的指數的升跌而引起母基金的凈值的變化，從而引起子基金（A、B）特別是B基金的凈值的變化，故引起杠桿倍數的變化。上市第1天我們叫初始杠桿，第2天后由于其總是變化著的，故叫凈值杠桿。

　　凈值杠桿公式是：凈值杠桿=（A基金凈值＋B基金凈值）/B基金凈值。

來源：希財網