衡量混合型基金的三個指標

　　混合型基金是在投資組合中既有成長型股票、預期年化預期收益型股票，又有債券等固定預期年化預期收益投資的共同基金。由于混合型基金可以在股票和債券兩大類資產之間靈活配置，預期年化預期收益受股票市場波動的影響較大。由于混合型基金有債券等固定預期年化預期收益投資，所以低于股票型基金的風險。

　　混合型基金靈活的資產配置比例限制為基金管理人的主動管理提供了充分的空間，這也要求管理團隊擁有較高操作水平，主動為投資者取得盡可能高的長期回報。因此，和股票型基金類似，混合型基金也是從盈利能力、抗風險能力、選股擇時能力三個方面進行比較，與股票型基金不同的是，混合型基金對選股擇時能力的考察更為嚴格。

　　1、盈利能力。

??????? 投資者考察混合型基金的盈利能力，可以考慮基金的階段預期年化預期收益率和超越市場平均水準的超額預期年化預期收益率等指標。基金的階段預期年化預期收益率反映了基金在這一階段的預期年化預期收益情況，是基金業績的最直接體現，但這個業績受很多短期因素影響，有較多偶然成分。評價預期年化預期收益率還需要考慮基金獲得超越市場平均水準的超額預期年化預期收益率，常用詹森指數等作為衡量指標。詹森指數衡量基金獲得超越市場平均水準的超額預期年化預期收益能力，可以作為階段預期年化預期收益率的補充，可以幫助投資者更全面地判斷基金的盈利能力；

　　2、抗風險能力。

??????? 投資者選擇混合型基金時，還應關注基金的抗風險能力，這主要通過該基金的虧損頻率和平均虧損幅度來比較。不同的虧損頻率和虧損的幅度一定程度上反映了基金經理的操作風格，只有將虧損頻率和虧損幅度較好平衡的基金才能具有較強的抗風險能力，幫助投資者實現長期持續的投資回報。

　　3、選股擇時能力。

??????? 一般而言，混合型基金的管理團隊應該堅持價值投資的理念，分享國民經濟和資本市場的成長是混合型基金的價值所在。混合型基金的業績很大程度上取決于基金經理是否能夠通過主動投資管理實現基金資產增值，考察混合型基金的選股就顯得尤為重要。衡量基金經理選股能力的常用指標有組合平均市盈率、組合平均市凈率、組合平均凈資產預期年化預期收益率等，只有持倉組合的組合平均市盈率、組合平均市凈率、組合平均凈資產預期年化預期收益率等指標處于較合理的水平，基金資產才有較好的增值前景。相比股票型基金投資者，混合型基金的投資者風險偏好較低，除考察盈利能力、抗風險能力、選股能力外，混合型基金重在考察擇時配置能力，基金管理人需要通過靈活擇時來規避市場風險，實現資產的穩健增值。常用的衡量混合型基金把握市場時機與資產配置水準的指標有C-L擇時能力等。

　　對投資者來說，盈利能力、抗風險能力、選股擇時能力三個方面都很重要，但實際中往往難以兼顧，如何全面評價該基金的整體表現，給各方面賦予合理的權重，涉及到較復雜的統計和動態優化的技術，廣大普通投資者往往難以做到，不過可以參考市場中專業的基金研究機構的結果。專業基金研究機構利用獨有的研究模型和技術，全面評級基金的預期年化預期收益、風險、選股擇時等能力，以基金分類評級的方式向公眾發布，我國證監會和證券投資協會開始規范基金評價工作，首批共有7家專業機構獲得了基金評級資格，建議投資者不妨重點參考這些專業機構的建議。

來源：希財網