華夏回報基金特征分析

　　公司旗下的第三只開放式基金------華夏回報證券投資基金已發行。在基金品種創新亂花漸欲迷人眼之際,華夏回報基金擯棄基金在產品形式上的花樣翻新,直指基金產品的最核心問題------為投資者創造實實在在的盈利,在所有基金中首次明確提出以追求基金的絕對而非相對回報作為投資的業績判斷標準。

　　那么,如何才能使取得的絕對回報為正呢?通過華夏回報基金的產品設計說明書,我們了解到華夏基金公司將通過以下四個方面的方法手段來為基金謀取正值回報提供保證。

　　靈活的資產配置策略

　　華夏回報基金追求絕對回報的保證之一即是采取資產靈活配置策略,其投資品種比例設定為:股票投資比例在0至80%之間,債券投資比例在20至100%之間,其余為現金,比例為0至20%。這將是國內第一只將持股比例下限設定為零的股票型基金,而以往股票型基金一般都在契約中規定最少持有一定比例的股票倉位。

　　這種寬泛的資產配置比例設定為基金經理進行資產配比提供了最大的靈活度,當股票市場風險較大或趨勢不明朗時,基金經理將降低股票倉位,甚至不投資于股票,以規避股市風險；而一旦股票市場轉強時,則加大股票倉位,為投資者賺取盡可能高的預期年化收益。事實上,根據我們的實證研究結果,從歷史上看,基金在不同季度的凈值變化的88%以上可以由戰略資產配置因素來解釋,說明基金的股票債券倉位控制是一個重要的業績構成因素,所以,如果這種策略運用得當,可以為基金提供很大的增值空間。

　　當然,恰當運用靈活資產配置策略的關鍵前提是,基金管理人必須具有資產配置的時機把握能力,能準確預測未來一段時期債券和股票市場的平均預期年化收益率。國內很少有基金能夠持續顯露出這種能力,而華夏旗下的基金興華正是其中少有的佼佼者。

　　價值型投資選股策略

　　追求絕對回報的另一項保證體現在股票選擇上,華夏回報基金將采用價值型的選股策略,以總股本和流通股本較大的股票以及預期動態市盈率偏低的股票作為基金重點關注的對象。

　　價值型選股策略往往會被視為一種防守型的組合策略,但是自,以基金為主的機構投資者發動的價值型行情的出色表現深刻影響了我國證券市場的投資理念和盈利模式,使市場徹底擯棄了價值型投資策略不中用的看法,價值型投資被證明并不僅僅是防守型的組合投資策略,同樣也可以為投資人賺取超額的利潤。這種觀念一旦確立,將在相當長的一段時期內影響股價的行情走勢。我們的一項實證研究表明,從2000年2月份以后,我國股票市場的盈利模式就開始由成長型股票組合轉向價值型股票組合,投資價值型股票組合不但可以獲取超額回報,而且承擔的風險并未提高。我們認為,,大盤價值型股票的突出表現,代表了未來的投資潮流。以價值型投資作為選股策略,為華夏回報基金取得較高的絕對預期年化收益奠定了基礎。

　　王牌基金經理能力超群

　　華夏回報基金的另一個突出特點表現在其基金經理的人選上。經過近兩年的投資實踐,基金市場已經涌現了不多的幾個明星基金經理,基金興華的現任基金經理江暉先生以其優異的投資業績毫無疑問的被市場公認為王牌基金經理之一。

　　江暉先生擁有10年的證券投資經驗,自1998年加入華夏基金公司以來取得了良好的投資業績。在過去3年半的時間里,江暉所管理基金的累積預期年化收益率達到58%,遠遠超過同期大盤指數和銀行存款預期年化收益率:其中,2001年,江暉管理的基金興和在48只基金中凈值增長率名列第三；2002年江暉管理的基金興華在54只基金中名列第一；今年上半年基金興華的投資業績在73只基金中名列第二。

　　一個品牌基金經理將是華夏回報基金獲取絕對回報的有力保證,畢竟,資產配置策略和選股策略再好,還要靠具體操作的人有足夠的能力來實現。對歷史數據的考察表明,江暉多年來投資業績優異,主要得益于其善于判斷大勢,進行時機選擇和資產配置能力強,從2001至2003年基金興華股票倉位與上證指數季度變化數據上可以看出,基金興華股票倉位的增減變化與上證指數的漲跌變化在方向上基本保持一致,由此充分顯示了江暉優異的擇時能力和卓越的資產配置能力。

　　另外,江暉的投資風格和華夏回報基金的產品風格也是非常吻合的,其選股風格崇尚價值投資,在2002年第四季度大幅增倉寶鋼股份、招商銀行、中國聯通等大盤價值型股票,為基金興華在2003年上半年贏得19.12%的凈值增長起了重要作用。

　　應該說,華夏回報基金在設計之初,就考慮到了如何把基金經理的優勢與產品本身的特點相結合的問題,因此,這將是一只為特定基金經理量身定做的產品,二者的完美結合將在國內基金市場獨樹一幟。

　　基金公司整體實力突出

　　良好投資業績的取得必須是建立在團隊協作的基礎上,好的基金經理只是這個團隊的一個突出代表,其背后依靠的則是公司強大的研究平臺和各部門工作的緊密配合。華夏基金公司的整體突出實力為華夏回報基金追求絕對回報提供了另一個重要的保證。

　　一是資產規模龐大。截至2003年6月,華夏公司旗下共管理兩只開放式基金和五只封閉式基金,資產總規模達到了170多億元人民幣,是國內管理基金數目最多、業務范圍最廣、資產規模最大的基金管理公司之一。

　　二是基金業績優良。自成立以來,五只封閉式基金同期凈值增長率排名處于基金同業前列,公司首只開放式基金華夏成長基金自2001年12月18日運作一年多來取得了優良業績,先后兩次分紅。

　　三是市場形象良好。華夏的第二只開放式基金華夏債券基金于2002年10月23日成立,首次募集份額51.33億,列當時國內所有開放式基金首次募集規模之首；2002年12月13日,公司又成為首批全國社保基金投資管理人；2000年4月17日經國家人事部批準設立我國基金業第一家博士后工作站。

　　四是經營體制完善。公司崇尚"研究創造價值"的投資理念,建立了科學的投資決策和風險控制體系,同時,擁有一批高素質的專業人才,在宏觀經濟、行業與上市公司、金融工程、風險控制等方面形成了專業化分工的研究體系,為取得優秀的投資業績提供了保障。

　　作為一只特色突出、優勢明顯的開放式基金品種,華夏回報基金有理由不負眾望,以優異的業績回報投資者。

來源：希財網