汾酒股價-交易百科

2022-03-14天風證券股份有限公司劉章明對山西汾酒()進行研究并發布了研究報告《基本面持續向好，汾酒復興可期》，本報告對山西汾酒給出買入評級，當前股價為270.02元。

山西汾酒()

事件：公司發布公告2022年1－2月，預計實現營業總收入74億元以上，同比增長35%以上；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤27億元以上，同比增速超過50%以上。

公司迎來春節開門紅，青花系列等中高端產品實現大幅增長。

公司堅定“抓青花、強腰部、穩玻汾”策略，提前布局春節旺季，各銷售區域克服疫情影響，整體市場動銷良好。目前青花系列價格堅挺，青花20/青花30（復興版）批價375/830元，我們預計青花汾酒系列22年有望持續高增；青花30（復興版）逐漸起量，有望加速增長；玻汾產品力突出，仍有提價空間，產品結構多點開花，策略方向規劃明確。預計公司22Q1營收有望實現95億元，同比+30%；歸母凈利潤33億元，同比+50%。

全國化擴張勢不可擋，公司持續聚集品牌勢能，全面提升運營效率。以發力品牌宣傳，聚焦消費者培育為核心，提升營銷管理水平，加大考核制度，經銷商分級優化，構建廠商共同體為原則。實行“1357+10”市場布局，深耕省內基地市場，推動江浙滬皖粵等省外市場穩步突破。全國億元以上市場增加至22家，持續壯大省外優質經銷商隊伍，省外經銷商數量同比增長30.5%，可控終端數量提升至105萬家；竹葉青酒傳統盤迅速擴大終端規模，創新盤覆蓋300多個城市中高檔社區。截至到21Q3，前三季度山西汾酒在省外市場完成銷售102.71億元，首次突破百億大關，占總銷售的60%。

公司基本面持續向好，高端化與全國化雙輪推進，十四五發展目標有望實現。“十四五”規劃期間，汾酒明確了三大階段及其任務目標，即并為其配置了“”營銷作戰計劃。青花30復興版的推出則引領公司高端化進程進一步加速。青花系列在結構升級的2022年是較為關鍵的一年，占據“十四五”規劃中重要的戰略地位。通過不斷的內部改革優化和外界助力，度過波動的恢復增長和調整階段，汾酒正顯示其蓬勃有力的發展勁頭。

投資建議：2021年業績預告表現亮眼，經銷商數量提升開拓了市場，省外擴張加速，毛利率提升疊加出色的期間費用管控，22年1-2月營收及利潤超預期，以及十四五規劃，預計營收利潤預計將進一步增長，故我們將盈利預測由之前預計公司2021-2023年營收213.79/278.53/350.00億元，實現歸母凈利潤52.47/70.72/92.79億元，調整為預計公司2021-2023營收為214.04/288.96/361.20億元，同比增長53%/35%/25%，凈利潤55.18/79.84/107.78億元，同比增長79.21%/44.69%/34.98%，EPS為4.52/6.54/8.83元/股，維持公司“買入”評級。

風險提示：1-2月經營數據為初步核算，與實際數據可能存在差異，僅供階段性參考。宏觀經濟下滑，食品安全風險，省外擴張不達預期，競品加大市場投入加劇競爭，疫情反復影響白酒正常消費等。

該股最近90天內共有36家機構給出評級，買入評級32家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為348.41。證券之星估值分析工具顯示，山西汾酒（）好公司評級為4.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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