港股怎么申購新股？港股怎樣打新股？

2021年以來，港股一共有21家公司上市，上市首日平均漲幅為36.78%，累計平均漲幅為20.16%；其中有16家公司在暗盤上漲，平均漲幅為44.4%。

有很多小同伴在看了歷史新股的漲幅之后問：“我想要參與打新，常常有多個公司一起招股，可是我的資金量有限，應當打哪個？怎樣才能避免破發？”其實，公司在上市之前，都會發布招股說明書。招股說明書能夠了解到新股最基礎、最全面的信息，內涵豐富。但是每只新股動輒五六百頁的招股書，假如真的一頁頁看過去，只怕眼睛也得看花。

今天，曉藝就來聊一下，如何能快速地get到一份港股招股說明書的重點。下面我們就從招股書框架、招股書到底哪里去找以及招股書的重點章節等方面來給大家講一下。

一、招股書的兩個版本

一家公司假如想要在香港上市，那么肯定要經歷以下幾個步驟：遞表——聆訊——路演招股——上市。

其中遞表就是指公司向港交所提交申請版本的招股書，示意想在港交所上市。港交所在收到申請版本的招股書之后即時在港交所“披露易”網站的“申請版本及聆訊后資料集”欄目發布。(https://sc.hkexnews.hk/TuniS/www.hkexnews.hk/index_c.htm)

所以，港股的招股書有兩個版本，分為申請版本和正式宣布版本。申請版本的招股書與A股新股的預披露招股書類似，和正式招股時發布的招股書還是有一些區別，申請版本的發布是擬上市公司和保薦人共同工作的結果。

申請版本招股書，沒有宣布股票發行數量、股票代碼、發行價，僅宣布保薦人，尚未宣布賬簿治理人信息。因為只有正式招股之后，才會有賬簿治理人開始簿記。同時，申請版本的招股書，也未宣布新股發行的預期工夫表、新股發售架構和募集資金用途。除此之外，申請版與正式版幾乎沒有區別。（下圖為快手的正式招股書）

其實，我們通過申請版本的招股書也能清楚地了解一家公司，在投資者明確了投資意愿后，就可以預備好資金，等候后續打新了。

二、招股書的重點章節

一個完整的招股書的頁數一般都在三百頁以上，那么這對于以打新為目的的投資者來說，將招股書完整讀完這是十分不事實的。詳細而言，一本完整的招股書的目錄通常包括30+個部分（以快手為例）。

那么，如何通過快速閱讀招股書，來判定某個新股到底值不值得申購呢？我們可以通過掌握重點章節來高效閱讀招股說明書：

1、重要提示

一般來說，擬上市公司會將本次招股最基本、最重要的信息放在重要提示中，這一部分包括公司注冊地、新股發行數量、發行價、股票代碼、保薦人和賬簿治理人信息。那么，這么多基礎信息，我們應當重點關注什么內容？主要是以下兩個：

（1）保薦人：指企業上市的推薦人，主要做保薦工作和上市輔導工作，向證監會申報等，賺取發行人的發行費用。

其實保薦人相稱于一個信譽背書的存在，一般來說，保薦人歷史業績越好，則新股在上市首日上漲概率大。保薦人過往戰績是我們關注的重點，在新股IPO當天也能起到穩價的作用。我們比較認識的保薦人有摩根、高盛和花旗，假如新股找這幾個作為保薦人是加分項。

（2）綠鞋：綠鞋是發行人根據承銷協議賦予承銷商的一項權利，在新股上市之初，有平穩股價的作用。雖然“綠鞋”并非新股不破發的保護傘，但有綠鞋機制的新股是加分項。

2、概要

概要這一部分主要介紹了公司的主營業務、商業模式、運營數據、財務數據、競爭優勢、行業地位、戰略方向、近期發展、控股股東、股息政策、募資所得款項用途等。假如工夫有限的話，我們把概要看完，對擬上市公司也能夠有一個初步的了解。

對于打新投資者而言，看完主營業務就可以排除掉一些公司，無須再看其它數據，比如說內地銀行股。假如主營業務在香港股市中具有明顯的獨特性，市場前景看好，一般會受市場歡迎。京東物流在2月份向港交所遞表，在其招股書中，我們可以看到京東物流介紹自己是中國最大的一體化供給鏈物流服務商。京東物流預計在2021年上半年招股，估計到時分又會掀起一波打新狂潮。

3、風險因素

許多投資者不是很重視招股書中“風險因素”這個部分。對于擬上市公司而言，保薦人的作用就是給擬上市公司“化妝”，因此給投資者展現的大部分內容是上市公司光鮮靚麗的一面。但由于監管要求，準上市公司會盡義務披露所有可能存在的風險因素，可以理解為上市公司可能存在的瑕疵。

對于投資者而言，在為上市公司靚麗業績感動萬分之時，適時閱讀一下“風險因素”給自己的感動心情降降溫，百利而無一害，有利于投資者全面了解擬上市公司。

4、行業概況

行業概況的數據是擬上市公司聘請獨立第三方機構采集的行業數據，投資者可以從該部分數據大致了解擬上市公司所處行業的狀況。

（1）首先我們來判定一下擬上市公司所屬行業類別是快速增長的行業還是夕陽行業。

夕陽行業一般不被市場看好，所以估值不會很高。假如擬上市公司所處的行業前景不好，或者是較為飽和的行業，這樣的公司我們就要避開，存在肯定破發的風險。究竟，公司業績的增長是設立在市場增長之上的。（2）其次我們來判定一下，擬上市公司在行業中所處的地位，通過是否有行業壁壘來猜測上市之后公司股價的上升空間。

一般來說，行業龍頭地位、行業增長潛力大的擬上市公司，會受到大部分投資者的關注。而產品價格變化小、消費力過剩、生產欲望不足的行業，比如，重工業和傳統的金融等，打新時盡量避開此類股。5、歷史、重組及公司架構

這部分是企業基本情景介紹和歷史前身，介紹了公司歷史上的里程碑事件，以及公司在一級市場的融資情景。許多公司在上市之前媒體都有報道每輪融了多少錢，投資者可以檢驗一下公司的誠信度。6、公司業務及財務資料

該部分有些內容與“概要”部分重合，投資者利用業務數據，可以判定公司主營業務前景。業務數據與財務數據不同，財務數據是業務運行的結果，而根據業務數據可判定公司的增長前景。假如公司業務有較為突出的核心競爭力，未來的前景一般會被看好。對于特定行業的公司，投資者要特殊關注某些數據：如收買比較多的公司，投資者要關注商譽及其減值政策；如固定資產占總資產較大的公司，投資者要關注其固定資產的攤銷政策和年限。

財務資料是擬上市的業務成績單，其實說白了三大報表：利潤表、資產負債表和現金流量表。對于三大報表，曉藝之前也有簡樸介紹過，感愛好的可以再去學習一下。

這里我們單拎出來幾個科目來強調一下：（1）營業收入：假如增速高且屬于穩定增長，表明公司的發展動能較強。作為投資者，我們希望看到的是一個穩定的營收增長率。一家公司想提高自己的利潤，可以靠許多種辦法。可不管是削減成本還是減少廣告等等，它們都只是一時之計，最終能長期支撐公司提高利潤的因素，還是銷售的增長。（2）凈利潤增長率

假如凈利潤上漲了20%，每股收益卻只上漲了5%，這樣的公司就算了。假如一家公司利潤中包括了房地產出售等類似的行為帶來的非常常性利潤；那么這部分收益應當從報表中去除，因為這種利潤都是一次性的。

凈利潤增長率控制在25%-30%就可以了。面對過高的增長率，你首先要分析其構成，然后肯定要問自己：來年它是否還能保持如此高增長？否則，到時大家對它的預期會立馬降下來。（3）毛利率：直接反映企業賺錢的水平，毛利率越高，說明企業賺錢能力越強。作為投資者，我們希望看到的是一個如恒星般穩定的毛利率。假如出現了忽上忽下的營收和毛利率，那么代表了兩件事情：①這家公司處于不穩定的行業里；②它正在被競爭對手夾擊著生活。（4）凈資產收益率(ROE)：衡量的是公司為股東賺錢的能力，是投資者需要關注的指標。

①凈資產收益率(ROE) =凈利潤/股東權益=銷售凈利率*資產周轉率*杠桿比率②假如ROE=10%，那么作為股東，你每投資1元，公司將產生1毛錢的凈利潤。③假如一家非金融性公司，5年間有4年工夫不能達到10%以上的凈資產收益率，那么它不值得你花工夫。④對于大量運用財務杠桿的企業，15%的凈資產收益率就是篩選高質量公司的最低標準。（5）現金流量表：現金流量表最好為正，表明公司現金流淌性強。7、與控股股東關系

這一部分主要闡述了上市公司與控股股東的關系，以及雙方如何處理關聯交易，關聯交易的定價是否公平。對于關聯交易比較多的上市公司，投資者應當提高警惕。

當然，關聯交易并非洪水猛獸，只要定價合理即可。比如海底撈系上市公司頤海國際，該公司是海底撈的獨家火鍋底料供給商，它與海底撈的大股東均為張勇，而該公司上市后表現也是十分不錯的。8、未來計劃及所得款項用途

這一章節主要是了解公司上市募集的資金用途。對于我們投資者來說，公司上市募資假如是為了發展主營業務，并且公司主營業務正處于高速發展期，這類公司的市場更被看好；假如募資是為了還債，主營業務一般，那么我們就要敬而遠之了，究竟買股票就是買未來。9、股本

投資者可以查閱公司發行后總股本，根據總股本情景，結合公司最近一年的凈利潤，可以計算公司的每股收益，并根據發行價計算公司的發行市盈率和發行市凈率。根據這些基本估值數據，投資者可以與同行業公司進行比較，以對公司的發行定價是否太高做出基本判定。對于虧損公司，一般以市銷率衡量，市銷率越低，說明該公司股票的投資價值越大。以下是幾個比較重要的計算公式：市值=發行價格*總股本總股本=本次發行數量/公眾股比例市盈率（PE）=總市值/凈利潤市凈率（PB）=總市值/凈資產市銷率（PS）=總市值/主營業務收入

10、基石投資者

基石投資者主要有主權財富基金、機構投資者，一些企業或者富豪，有的時分還會引入風投機構。

基石投資者會給市場帶來很大的信心，并且代表著對公司基本面和發展前景的一定。相應地，基石投資者需要承諾購買，且上市后鎖定3到6個月。同時，基石投資者不能重復進行申購，特殊要害的是基石投資者要在公司的招股書中披露，需要公開一些相關信息。

假如新股的基石投資者一看就陣容豪華，那是可以給股票加分的。但也不要忽略另外一種情景，假如新股真實很差，那么他為了能夠勝利上市吸引其他投資者來認購，不得不引進基石投資者也是有可能的。所以，大家不要認為有基石投資者的新股就肯定是好股，還是要綜合來判定的。11、全球發售架構

該部分主要講述公司本次發行上市的相關安排，包括發行價區間，還包括新股申購的回撥機制。

港股新股發行分為公開發售（散戶認購）和國際配售（機構投資者認購），前者占10%，后者占90%。當打新的人特殊多時，在回撥機制下，可提高公開發售的比例，因此，打新中簽率也會提高。

三、總結

港股打新其實是十分好的嘗試投資，通過學習了解公司基本面等信息進行的一種低風險投資行為，并且小資金就能參與。判定新股是否會破發，看招股書是其中十分重要的環節，當然還要綜合考慮其他因素。投資道路很漫長，要學習的地方還許多。