300451是什么股（創業慧康買入評級，目標價位11.2元）

2021-10-28國元證券股份有限公司耿軍軍,陳圖南對創業慧康進行研究并發布了研究報告《2021年三季報點評：行業需求旺盛，云化晉級提升效率》，本報告對創業慧康給出買入評級，認為其目標價位為11.20元，當前股價為7.92元，預期上漲幅度為41.41%。

創業慧康(300451)

事件：

公司于2021年10月26日晚發布《2021年第三季度報告》。

點評

三季度醫療衛生信息化軟件銷售收入快速增長，云化晉級提升盈利能力

第三季度，公司完成營業收入4.31億元，同比增長5.60%；完成歸母凈利潤8750.97萬元，同比增長16.87%；完成扣非后歸母凈利潤8741.90萬元，同比增長22.14%。前三季度，公司完成營業收入12.10億元，同比增長8.20%；完成歸母凈利潤2.30億元，同比增長37.33%。前三季度，公司醫療行業完成收入10.77億元，占營業收入的89.05%，同比增長22.84%，其中，醫療衛生信息化軟件銷售收入同比增長26.58%，平均毛利率達62.76%。

“一體兩翼”加醫保事業部協同發展，行業內競爭優勢持續擴大

公司以“一體兩翼”加醫保事業部的業務板塊協同發展，持續擴大綜合優勢，提高市場占有率。分業務來看，1）醫療信息化業務：上半年，七家公司客戶通過2020年度第一批互聯互通測評；五家公司客戶通過了五級電子病歷評審。2）醫療互聯網業務：上半年，公司參與互聯網醫院（公有云和私有云）建設約700家，新增接入近300家；在線處方流轉已在150多家醫療機構上線。3）醫療物聯網業務：上半年，兩家客戶通過聰明服務分級評估3級，樹立樣板。4）醫保業務：上半年，公司已參與建設七個省級醫保平臺，并助力蘭州市醫療保障信息平臺順利上線運行。

云化戰略持續推進，助力公司從傳統IT服務企業向科技云生態企業轉型

公司持續推動“慧康云2.0”的整體云化轉型發展戰略，為公司實現從傳統IT信息產品服務公司到科技云生態企業的轉變奠定基礎。1）云HIS整體解決方案：醫療衛生一體化云服務平臺可根據客戶自身需求，靈活快速上線，并對醫療機構相關業務系統進行統一治理。2）運維云平臺：基于平臺云化技術，將客戶的實際業務模塊、開發效率與運維工作緊密結合，形成基于醫療行業系統運維知識體系，提供更加精準的運維、分析、診斷服務。3）健康云平臺：基于“慧康互聯”，構建起一個集醫、藥、康、養、險、護為一體的健康云平臺，打造全國性的健康服務生態網。4）5G+危重癥協同救治云：以數據驅動醫療服務轉型，設立“一云三平臺N中央”整體解決方案架構，構建一體化區域內多中央醫療救治系統體系。

投資建議與盈利猜測

在電子病歷、互聯網醫療、醫院聰明治理等政策的驅動下，海內醫療信息化行業處于高景氣周期，公司作為領軍企業，有望充分受益。參考《2021年第三季度報告》，小幅下調公司2021-2023年營業收入猜測至20.15、25.16、31.45億元，小幅下調歸母凈利潤猜測至4.33、5.46、6.95億元，EPS為0.28、0.35、0.45元/股，對應PE為27.72、21.98、17.25倍。過去三年公司PE主要運行在30-70倍的區間，維持公司2021年40倍的目標PE，對應目標價為11.20元。維持“買入”評級。

風險提示

新冠肺炎疫情反復；行業相關政策落地不達預期；健康城市推進不達預期；“慧康云”轉型不及預期；線上診療服務發展不及預期；行業競爭加劇。

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為10.71；證券之星估值分析工具顯示，創業慧康（300451）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。