市盈率是公司市值/公司凈利潤所得的數值,假如用市場總體市值/市場總體利潤可以得到整個市場的市盈率,可以作為衡量市場整體估值情景的指標。
A股估值水平
看整體,現在全部A股的整體市盈率為14倍左右,2010年至今只有2013-2014年的大熊市和2018年熊市時分低于這個數字。
看細分指數,上證綜指、上證50指數、滬深300指數市盈率在10-14之間,絕對數值較低。創業板指數市盈率50倍,雖然絕對數字較高但仍舊低于其2010年至今運行區間的中位數。中證500指數市盈率不到18倍,幾乎是2010年至今運行區間的最低位。
看細分行業,僅有汽車、食品飲料、休閑服務、電氣等幾個行業市盈率高于2010年至今運行區間的中位數;其他多數行業低于中位數,地產、銀行、家電、制造業、傳媒業更是大幅低于他們的中位數,估值處于低位。
港股估值水平
看整體,恒生指數市盈率過去十年的波動區間為8-17之間,現在恒生指數市盈率為10倍。期間恒生指數和恒生海內企業指數做過一次改革,納入了美團、阿里、快手等估值稍高的互聯網公司,不然現在的市盈率數值也會是在最低位。
看細分指數,香港股市各細分指數市盈率都低于其中位數,恒生海內企業指數現在市盈率與其中位數相同,主要是因為指數改革納入回港上市的互聯網公司帶來的擾動。恒生科技指數市盈率36倍,與其他指數市盈率數值相比顯得卓爾不群,主要是因為許多新型公司還未盈利導致的。

全球主要指數市盈率對比
全球股市,市盈率大幅高于其中位數的是美國股市,其中納斯達克現在市盈率估值57倍,位于過去十幾年波動區間的高點。海內股市和香港股市估值水平則是位于過去十幾年波動區間的低位。美聯儲加息,位于估值區間高位的敏感性更大,所以納斯達克調整的概率最大,我們不需要適度害怕。
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