什么是費雪方程（費雪方程名義利率解讀）

相信學過一點經濟學理論的同學應當都明白”費雪“吧，他是一位美國的經濟學家，耶魯大學的教授，他有過許多的經典理論，今天我們學習一個跟貨幣需求相關的理論，就是費雪方程式。

他是反映的貨幣需求數量論，也被稱為現金交易數量論。這一理論以至被認為是經濟學中的一顆學術原子彈，是一個揭示上帝秘密的工具。后來的貨幣大師弗里德曼就是基于費雪方程式，構建了他自己的貨幣主義大廈。費雪方程式也成為了現代貨幣銀行學的基礎，像各國的央行在看見一些數據時，啟動一些政策時，也會非常關注這個東西。

他的詳細公式是：MV=PQ

其中，M代表貨幣供給量，通常就是央行所控制的基礎貨幣部分。

V代表貨幣的流通速度，這個輕微多說兩句，貨幣流通速度是沒有一個精確數字的，屬于一個模糊概念，因為對于貨幣來說，他并不是一個在經濟活動中，簡樸流淌的東西。首先，市場中流通的貨幣，自己是不會憑空消失的，也就是說，我們花的錢，一定被另一個人所持有，而另一個人把這筆錢花掉，也同樣會跑到其他人的手中，成為他的儲蓄。假如這個人將這筆錢放入銀行，那銀行則又可以將這筆錢放貸出去，就會創造出另外的流通貨幣，這里在經濟學中有個概念叫貨幣乘數，詳細啥意思后面單獨拿一篇出來記錄吧，這里還繼承V這個概念。

我們看到，我們運用的貨幣一直都是在不同的人群之間往返流淌，從一個人的現金持有，變成另一個人的現金持有，只是每個人現金持有的工夫都不相同，有長有短。當大家都傾向于盡快花掉手中資金的時分，市場中的貨幣流通速度就會加快，反之，大家都想持有現金時，貨幣的流通速度就會減慢。事實中，經濟形勢，政策制度以及心里因素的變化，都會影響到人們的儲蓄和生產行為，從而影響到貨幣的流通速度，但這東西我們雖可以感知到當前市場的貨幣流通速度快慢，但確實并不能正確給出一個計算值。

說完了公式的左邊，現在看看公式的右邊，P代表的是市場中商品的價格，這里說的商品并不是我們投資四大類資產中的大宗商品，而是普通的物品價格，一般也可以用CPI物價指數來看見，但還要再加上房價，房價是不包含在CPI指數中的。

Q代表的則是市場中的商品總數量，這個很好理解，就不做過多解釋了。

費雪方程式看上去是一個等式關系，但因為這里面的幾個參數大都是沒有精確數字的，所以我們再看這個公式時，也不要把他當成一道數學題來分析。

按照上面的解釋，將費雪方程式MV=PQ解釋成中文就是，貨幣供應x貨幣流通速度=商品價格x商品數量。等式的左邊是貨幣供給總量，右邊是商品的交易總量。

他想表達的意思是，當貨幣大量供給，或者流通速度提高時，因為商品數量不會短期快速增加，所以很輕易讓市場中商品或服務的價格大幅拉升，后面伴著繁榮適度，可能引發危機。貨幣大師弗里德曼也用這個理論，將貨幣通脹的矛頭直指貨幣的發行者，也就是央行，他認為產生通脹的原因就是大量印鈔導致的。

之所以央行會關注費雪方程式，就是因為這個等式的左邊是可以進行主動調控的，或者嚴格來說，等式左邊的貨幣供給量，也就是M這個指標，央行是可以精準管控的。而等式的右邊P，Q，也就是商品的價格和數量則是客觀存在的。這其中Q是調控的目的，也就是說，期望穩定提高社會中商品和服務數量，鼓勵大家開動消費，創造更多價值，讓居民生存不斷向好，就是央行進行調控的意義。但商品價格P只是個參考指標，不能一味的釋放貨幣，要想經濟平穩向好，必須盯住價格。當年的約翰勞，就是忽略了價格P這個因素，一味的擴大等式左邊的貨幣供給量，目的是想提升右邊商品數量Q，結果卻讓法國經濟陷入深淵。

在價格P中，房價是相稱重要的一部分。比如90年代日本大泡沫破滅，就是忽略了房價的因素，日本人看到物價CPI沒怎么上漲，所以就大幅度的增加貨幣供應，結果樓市破滅的殺傷力更大，讓日本的經濟倒推了近30年，后來幾年的增長率幾乎降到了0，居民財富更是縮水了一半。我們這邊其實是有這方面的風險的，由于房地產效應，之前也是大量地釋放貨幣，雖然沒有引起商品大通脹，但貨幣已經釋放在了市場中，必定有一個地方承接了這么多資金，這個地方就是樓市。特殊是15年，我們這邊還加了一把火，不僅推升了一波股市水牛，房價也是向上沖了一波。所以現在我們出臺各種刺激政策，都是謹小慎微，生怕一不當心就重蹈日本覆轍。

即使到了現在，日本的經濟也是不正常的，不管他們的央行怎么釋放貨幣，升高利率，以至讓大家負利率躺著賺錢，日本人都不愿意去賺，還是在拼命存錢。拿費雪方程式對照，也就是央行增加M和PQ都沒起色，V一直維持低位，也就是貨幣流通速度始終在低位，大家都把錢存在手里，為什么？可能跟日本的老齡化的人口結構密切相關吧，當人老了之后，就沒有那么多賺錢的主意了，這種主意其實對于一個國家來說，還是相稱可怕的。