什么是定向增發（定向增發的流程有哪些）

定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非分開發行股份的行為。他是上市公司常用的融資手段之一。

2020年證券會《上市公司證券發行治理方法（2020年修訂）》 中，規定要求發行對象不得超過35人；發行價不得低于定價基準日前20個交易日市價均價的80%；發行的股份自發行結束之日起6個月內(控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份18個月內)不得轉讓；募集資金運用應滿意募資用途需符合國家產業政策等規定；上市公司及其高管不得有違規行為等。除了這些規定外，沒有其他條件，這就是說，非公開發行并無盈利要求，即使是虧損企業也可申請發行。

有人常說，定向增發是利益輸出，醬油哥在這里跟一些萌新說一些題外話。常言道，沒有對比就沒有傷害，放在以前，定增都是可以打5折的，后面改成9折，現在改成8折。從“即使虧損企業也可申請發行”這一條來看，就說明了政府讓這個業務存在的最根本原因就是保護那些投資失敗的投資，先保住公司的正常運行，再尋求發展時機，不然真的公司退市了，受傷的還是散戶。

打5折是什么概念，簡樸來說就是只要定增勝利了，這些少數特定投資者賬上就已經獲利了100%，這才叫利益輸出。那打9折呢？打9折，基本上沒有人愿意做這事，為什么？股票是有波動的，未來會發生什么別人不明白，只讓利10%的空間還有鎖定期，鎖定期內不能賣，換成是你，你愿意做這個事情嗎？而且假如空間小的話，少數特定投資者還可以去投資其他穩健，年化4個點的產品，前后相減一下，就按鎖定期半年來計算，也只有8%的空間，半年的工夫，玩過股票的人都明白，假如波動大一點，腰斬都有可能。那打8折呢？打8折其實還是比較合理的，這個折扣相對于9折的空間來說，扣掉穩健年化4個點的產品的收益，半年2個點，還有20%的利潤空間，用20%的利潤空間換取半年鎖定期，我覺得還是比較合理。金融比較操蛋的地方就是他的計算方式很繞，為什么有20%的利潤空間，如圖：

其實不管打多少折都好，最重要的是上市公司基于什么目的，假設公司現在經營不善，已經處于經營虧損的狀態，向金融機構借錢的成本一定比較高，高其實還好，能借到就行，萬一借不到呢，那這定增就是救命的錢的，而且這還是一筆投資行為的錢，不屬于債權關系，不用給利息的，不會增加公司的債務。銀行靠什么賺錢，靠借出去的錢賺利息，可能沒有欠過債的人，沒有什么感覺，醬油哥在這里多說一句，不要花超過自己收入水平的錢，一旦你每個月多了利息支出，而你覆蓋不了，很有可能就會出現一種債務越來越高的情景。

那假如公司基本面上沒有問題，賬上又有錢，還要做定增是什么操作？這時分大家應當去看一下，是不是公司預備搞什么大項目缺錢才去做這種事情的，假如不是的話，其實可以給這家公司的財務打一個問號。