全球星股票行情 (給予法拉電子買入評級)

開源證券股份有限公司劉翔,傅盛盛近期對法拉電子進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2022Q2業績符合預期，2022H2成長有望提速》，本報告對法拉電子給出買入評級，當前股價為201.65元。

法拉電子(600563)

業績符合預期，維持“買入”評級

公司發布2022半年度報告，2022H1實現收入17.63億元，同比+37.5%，實現歸母凈利潤4.32億元，同比增長18.8%，扣非凈利潤4.30億元，同比+24.7%。其中，2022Q2公司實現收入9.23億元，同比增長31.5%，環比+9.9%，歸母凈利潤2.28億元，同比+14.9%，扣非凈利潤2.38億元，同比+26.8%，業績基本符合預期。我們維持之前盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為10.20/14.84/21.17億元，EPS為4.53/6.60/9.41元，當前股價對應PE為42.0/28.8/20.2倍。我們認為，新能源賽道長坡厚雪，公司競爭力全球領先，部分金屬原材料價格回落，維持“買入”評級。

疫情影響2022Q2收入，產品結構變化改善毛利率

2022Q2收入同比增長31.5%，低于一季度的44.7%，主要系受到上海疫情影響，二季度對位于上海的部分汽車、工業控制客戶出貨受到影響，三季度已恢復正常出貨。二季度毛利率39.2%，環比一季度的37.8%提升1.4個百分點，主要是產品結構變化，汽車收入占比相對一季度下降。單季度毛利率同比2021Q2下滑4.2個百分點，主要系收入結構變化和原材料（基膜和部分金屬）價格上漲所致。2022Q2公允價值變動凈收益為-5780萬，主要系公司對匯率進行套期保值，匯率遠期合約價值的短期波動，長期看套保會平滑匯率對公司業績影響。

新能源下游需求旺盛，疫情影響消退，2022H2成長有望提速

薄膜電容器下游新能源需求保持高景氣。國內新能源汽車在二季度經歷疫情后快速恢復，中汽協數據顯示，7月份國內新能源乘用車銷量59.3萬輛，同比增長119.1%。光伏保持旺盛需求，國家能源局數據顯示，1-7月光伏新增裝機37.73GW，同比+110%；中國海關總署數據，2022年1-6月國內太陽能電池出口數量合計463萬噸，同比增長64.8%，海外需求保持高增長。隨著國內疫情影響減弱，主要金屬原材料價格回落，2022H2公司成長有望提速。

風險提示：下游需求不及預期；原材料漲價風險；疫情影響需求和供應鏈風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安劉堃研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.52%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利11.14億，根據現價換算的預測PE為38.44。

最新盈利預測明細如下：

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