期權定價 期權費和執行價格有什么區別

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期權費和執行價格有什么區別？

期權費是指期權合約買方為期權合約所賦予的某種金融資產或商品的買賣選擇權而付給期權合約賣方的費用，其中期權費計算公式為期權費＝內涵價值＋時間價值，它一般在交易后兩個營業日交付，代表了買方最大的損失額，從而也代表了賣方最大的利潤額。

執行價格是指期貨期權的買方有權按此價買入或賣出一定數量的期貨合約的價格，也是賣方在履行合約時賣出或買入一定數量的期貨合約的價格，又稱為履約價格、敲定價格、約定價格。

股票期權交易100問（五）期權漲跌幅怎樣規定？

經中國證監會批準，目前在上海交易所上市交易的股票期權合約品種只有“上證50ETF期權合約”。上證50ETF期權的合約標的為“上證50交易型開放式指數證券投資基金”，簡稱為“50ETF”，證券代碼為510050。合約類型包括認購期權和認沽期權。根據上海交易所的規定，對上證50ETF期權的漲跌幅限制如下：

（1）認購期權漲跌幅限制

認購期權最大漲幅＝max｛合約標的前收盤價×0.5%，min[（2×合約標的前收盤價－行權價格），合約標的前收盤價]×10％｝

認購期權最大跌幅＝合約標的前收盤價×10％

（2）認沽期權漲跌幅限制

認沽期權最大漲幅＝max｛行權價格×0.5%，min[（2×行權價格－合約標的前收盤價），合約標的前收盤價]×10％｝

認沽期權最大跌幅＝合約標的前收盤價×10％

舉例說明：認沽期權的最大漲幅。以50ETF4月沽2700合約為例，2018年4月3日該合約的漲停價為0.3397，行權價：2.7，合約標的前收盤價（4月2日）：2.702

公式：

認沽期權最大漲幅＝max｛行權價格×0.5%，min[（2×行權價格－合約標的前收盤價），合約標的前收盤價]×10％｝

=max{2.7*0.005,min[（2*2.7-2.7022），2.702]*10%}

=max{0.0135,min[2.698,2.702]*10%}

=max{0.0135,2.698*10%}

=max{0.0135,0.2698}

=0.2698

50ETF4月沽2700合約的漲停價=前一交易日合約結算價+當日認沽期權最大漲幅

=0.0699+0.2698=0.3397

參考：上海交易所-股票期權合約規格，《關于上證50ETF期權合約品種上市交易有關事項的通知》

行權價是上升好還是下降好呢？

具體情況具體分析，行權價格是一個商議性的價格，這個價格在實際中是交易雙方根據企業發展戰略、投資規劃以及經濟行為等資料的基礎上，結合自身判斷而確定的。另外，行權價愈低，看漲期權的價格愈高；行權價愈高，看漲期權的價格愈低，二者呈現反向關系。這些變化主要是因為期權的內在價值決定的。

期權的時間價值是什么意思？

“期權的時間價值”指期權合約的購買者為購買期權而支付的權利金超過期權內在價值的那部分價值。

期權的時間價值既反映了期權交易期內的時間風險，也反映了市場價格變動程度的風險。

在期權的有效期內，期權的時間價值的變化是一個從大到小、從有到無的過程．一般而言，期權的時間價值與期權有效期的時間長短成正比。內涵價值：期權的實際價值，即概率。

時間價值：期權投資者為投資期權而進行融資的成本。影響因素對基礎證券價格波動程度的測量，利用每日價格變化的標準偏差來計算。

買公司期權要注意什么？

在購買期權的時候，我們要注意以下這幾個問題

1、期權價值

期權價值由內在價值和時間價值組成。對于期權的買賣，實際上就是對這兩種價值的買賣。標的資產價格對內在價值的影響較為線性，是由執行價和標的價格之差決定，為最后到期執行所能獲得的收益。時間價值則體現的是獲利的可能性，影響因素包括波動率、剩余時間等。時間對期權買方是不利的，但是對賣方則是有利的。時間價值會隨著合約到期日損耗殆盡，因此，關于時間，買方是有存在收益與虧損的可能性，而賣方則是賺取時間價值。

2、行情預期

對于認購期權來說，買方是看大漲，賣方則是不看漲。對于認沽期權來說，買方是看大跌，賣方則是不看跌。而這邊，我們需要注意的是，不看漲不等于看跌，不看漲可能是小跌、大跌，也可能是橫盤震蕩，這些都叫做不看漲，所以不看漲和不看跌的范圍要更大。因此投資者在對行情波動大小的預期下可以選擇更有利于自己的交易策略。判斷大漲大跌做買方，投入小，收益大；小漲、小跌或橫盤整理行情就做賣方收割時間價值。

3、盈虧勝率

在期權的投資過程中，期權的買方是以小博大，如果你投資10次，只贏了3次，剩下的7次全部虧損了，但是賺錢的那3次收益非常高，足以覆蓋剩下7次的虧損了。買方是屬于低勝率高盈虧比的一種策略。但是賣方可能會連續勝利，但是一次虧損可能會遠遠的超過之前盈利的平均收益，是屬于有種高勝率但是低盈虧比的策略。在選擇買方和賣方的時候，那么高勝率和高盈虧比就必須選擇一個。

4、交易成本

投資者資產大小決定適合做買方還是賣方。期權買方是以小博大的交易策略，投入成本較少，是有機會花小錢賺大錢的投機行為。而賣方需要對風險評估做擔保。買入一張平值附近合約可能只需要300-600元之間，而賣出一張該合約需要繳納3000元左右的保證金。因此，投資者可以根據自身資產大小來選擇以小博大的買方還是勝率較高的賣方

5、波動率風險

波動率是期權定價的核心，體現了標的資產價格向自己有利的方向運動的可能性。認購、認沽期權的時間價值都與波動率呈正相關關系。對認購和認沽期權的買賣可以將標的的價格多空和波動率多空形成4個組合，如下表。所以對于期權的買方來說實際上就是做多波動率，當波動率處于低位有即將上漲的預期，適合做買方；當波動率處于高位有即將回落的風險，這時適合做賣方。因此，投資者在選擇成為期權買方還是賣方時，也必須綜合考慮波動率的漲跌風險。

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